中金公司最新宏观展望报告指出，美国经济正面临“类滞胀”风险——即通胀难降、增长乏力的双重压力，近期多项变化让这一风险更加明显。
油价因美伊冲突上涨，加上通胀背后更多是长期结构性因素（如劳动力短缺、供应链重构等），导致物价回落速度比预期更慢。与此同时，人工智能加速替代白领岗位，就业市场扩张势头减弱；私募信贷领域风险也在积聚，一旦出现集中违约或行业出清，可能引发金融环境收紧，进一步拖累经济。
美联储陷入两难：既要控制通胀，又担心过早降息会加剧价格压力，因此首次降息时间很可能推迟到下半年。而政府推出的减税政策，效果也被加征关税和民众更愿存钱而非消费所削弱，实际拉动经济的作用有限。
综合来看，美国经济增长将放缓，股市、债市等资产的风险溢价可能上升，投资者配置资金时，会更倾向于保安全、控风险，而非一味追求高收益。