供应端：韩国和印尼氯碱装置开工率下降，导致全球烧碱供应减少约30万吨。国内方面，近期山东地区液氯和烧碱价格走高，氯碱企业利润回升，装置负荷随之提升；但3月国内氯碱企业集中安排检修，整体有效供应将收缩，市场普遍预期烧碱库存将继续下降。
需求端：春节后非铝行业陆续复工，液碱需求小幅回暖。同时，3月氧化铝主要原料矿价走弱，行业亏损压力缓解，预计氧化铝开工率将小幅回升；3至6月还将有多套新产能陆续投产，对烧碱的采购需求有望增加。
综合来看，海外氯碱减产推升我国烧碱出口机会；国内氧化铝新产能释放也将支撑内需。烧碱期货价格正进入估值修复阶段，后续需重点关注下游新产能投放节奏及海外装置运行变化。