花旗银行策略师警告，日元可能因套利交易集中平仓而大幅升值。他们指出，日本国内利率上升、经济状况改善等因素，可能促使投资者加速撤出借入日元投资海外资产的操作，从而推高日元汇率。过去十年，日本投资者持续加码海外投资，主要基于国内长期超低利率的预期；但随着日本国债收益率走高，这一趋势正面临转折，可能波及全球融资环境。与此同时，以日元计价的债券作为对冲全球风险资产波动的工具，吸引力正在上升。花旗预计，美元兑日元年底前将跌至145以下；若套利交易出现大规模平仓，汇率可能进一步下探至140以下。