国内电生理医疗耗材行业正处在快速成长期：当前整体渗透率仍偏低，尤其在心律失常诊疗领域，存在大量未被满足的临床需求；叠加人口老龄化加剧，市场刚需持续增强。
技术层面，心脏电生理已从传统二维手术迈向更精准的三维标测时代，显著提升病变定位准确性。在消融方式上，射频消融应用成熟，冷冻消融更侧重房颤治疗且安全性更高；而脉冲电场消融（PFA）作为新兴技术，能在精准消融目标组织的同时最大程度保护周边正常组织，临床优势突出，近年来在国内外指南中的推荐等级也持续提升。
值得注意的是，PFA正成为国产企业实现突破的关键机会。在传统射频消融领域，进口品牌凭借长期积累和“三维系统+导管”完整生态占据主导；但在PFA这一新赛道，中外企业几乎同步起步，且国产产品普遍适配国内主流三维手术环境，更贴合本土临床习惯。
随着国产三维电生理设备及配套耗材加速获批、集采政策落地推进，国产产品进院速度和商业化进程有望明显加快。与此同时，PFA渗透率提升将为头部国产品牌带来市场份额反超的可能。
综合来看，电生理板块在供需双轮驱动下，2026年业绩增长可期，建议关注。
风险提示：新产品研发进展不及预期；医保支付压力加大导致终端价格承压；市场竞争进一步加剧。