随着智能制造加速落地，工业软件正成为制造业升级的关键工具。它融合人工智能、大数据和自动化技术，帮助工厂实现生产过程的数字化、智能化和高效化——从实时采集数据、优化工艺，到支撑管理决策，最终提升效率、保证产品质量、增强企业竞争力。
在这一背景下，上海哥瑞利软件股份有限公司（简称“哥瑞利”）于2月15日向港交所主板递交上市申请，由国泰君安国际和民银资本联合保荐。
哥瑞利专注智能制造软件近20年，是国内首家覆盖泛半导体全产业链（包括材料、加工、元器件、组装及下游应用）的软件服务商，业务遍及半导体、显示面板、PCB和光伏等行业。公司提供从数据采集、制程管理到AI分析、智能控制的一整套解决方案，已建成五大互通平台：生产运营平台、集成自动化平台、智控数字平台、智能大数据引擎平台和数字化设备平台。
客户方面，哥瑞利已与中芯国际、天马微电子等头部制造企业长期合作，截至2024年，服务泛半导体客户超290家，其中半导体客户约160家。2024年，公司以约2.49亿元收入，在国内泛半导体智能制造软件市场占有11.7%份额，位居本土厂商第一。
发展路径上，哥瑞利起步于半导体制造系统，2013年切入显示面板领域；2016年起拓展至光伏、PCB，并首次以总包身份交付全厂CIM系统；2022年后加快攻坚高端场景，陆续实现8英寸、12英寸半导体前道全厂CIM系统国产替代，并在Micro LED、高端光刻仿真、PCB全厂CIM等前沿领域取得突破。
资本层面，公司已完成5轮融资，D轮后估值达35亿元。股东包括国投重大专项基金、国家制造业转型升级基金（国开制造）、招商局资本、国有资本风险投资基金、深投控及中芯海河基金等，呈现“国家队+产业资本”特征，体现出对其战略价值的认可。
收入持续增长：2022至2024年，营收分别为1.1亿、1.65亿、2.49亿元，年复合增速超50%；2025年前四个月营收约8105万元，同比增长4.23%。增长主要来自CIM软件解决方案和智控数字平台两大业务。其中CIM收入由2022年的7551万元增至2024年的1.95亿元；2025年前四个月虽同比下降11.68%，但智控数字平台收入猛增263.5%至1560.5万元，部分抵消影响。
但公司尚未盈利：2022至2024年，经调整净亏损分别为8557.6万元、1.26亿元、1.02亿元；2025年前四个月亏损扩大至3243万元，四年累计亏损近3.5亿元。
亏损主因有三：
一是毛利率波动剧烈，2022至2025年前四个月分别为16.9%、3.4%、13.2%、6.1%，反映出定制化项目模式下成本难控、产品标准化程度低、议价能力弱；
二是运营费用高企，占营收比重长期超90%，2025年前四个月更升至133.75%，其中研发投入占比达70.8%，说明公司仍处于重投入、强研发阶段；
三是客户集中度高，2022至2025年前四个月，前五大客户贡献收入比例分别为62.4%、54.2%、46.7%、52.5%，存在回款风险与业绩波动压力。
此外，行业已进入存量竞争阶段，同质化产品引发价格战，进一步压缩利润空间；同时，新一代基于大模型的“AI原生”智能制造系统正在兴起，若不能及时转型，现有技术体系可能面临迭代压力。
总体来看，哥瑞利已是国内泛半导体工业软件领域的领军企业，技术积累深厚、市场地位领先、国家战略支持力度大。但其“高投入、高增长、低毛利、长周期”的发展模式，尚未完成向可持续盈利的转化。能否在国产替代窗口期内，加快产品标准化、提升盈利能力、降低对单一客户和定制项目的依赖，将成为决定其未来能否真正立足行业的关键。