私募股权投资正面临大学捐赠基金的集体“降温”。普林斯顿大学近期将捐赠基金预期年回报率从10.2%下调至8%，主要原因就是私募股权表现不如预期；耶鲁大学十年来首次缩减杠杆收购类投资；哈佛大学则把提前退出部分私募项目列为长期策略之一。过去几十年，美国顶尖高校一直是私募股权最核心的出资方，但如今这一市场愈发拥挤，实际回报已明显落后于公开股市——截至6月30日的三年间，私募股权年化回报仅7.4%（多为账面收益），而同期标普500指数年化涨幅达19.7%。随着大学越来越依赖私募收益填补预算缺口，这种落差正引发战略反思：私募股权的高光时代，或许正在落幕。