美国1月消费者物价指数（CPI）环比上涨0.2%，低于去年12月的0.3%，也略低于市场预期。剔除食品和能源后的核心CPI环比上涨0.3%，比12月的0.2%略有上升。同比来看，CPI上涨2.4%，比12月的2.7%有所回落，主要受去年同期高基数影响；核心CPI同比上涨2.5%，也低于12月的2.6%。本次数据首次使用了反映2025年价格变动的新季节性调整因子。值得注意的是，每年1月的核心CPI常高于预期，部分原因是统计模型对年初集中涨价的反应滞后；本月涨幅可能既包含这一季节性因素，也受到近期进口关税上调的影响。尽管通胀整体趋缓，但就业市场保持稳健，美联储短期内可能维持利率不变。考虑到关税影响及去年美元走弱的滞后效应，今年通胀存在阶段性回升的可能。