2025年第四季度，北美主要科技公司整体业绩继续超出市场预期，尤其是云服务收入增速加快。受芯片供应偏紧、存储芯片价格上涨等因素推动，这些公司对2026年的资本开支计划大幅上调。我们预计，2026年四大云计算服务商（CSP）总资本开支将同比增长58%，其中用于人工智能（AI）的开支增幅高达117%。
不过，投资者对如此大规模AI投入能否带来相应回报的担忧也在上升，AI技术的商业化落地效率，将成为影响后续市场走势的关键因素。
当前宏观环境有利、供应链数据强劲，叠加AI战略地位提升带来的紧迫感，预计AI相关资本开支仍将是2026年上半年最明确的投资主线之一。策略上建议保持灵活，重点关注未来六个月美国经济预期变化、科技巨头最新指引、AI实际应用进展，以及重点AI企业在一级市场的融资动态。