2月6日，中国人民银行等八部门联合发布《关于进一步防范和处置虚拟货币等相关风险的通知》，中国证监会同步出台《境内资产境外发行资产支持证券代币的监管指引》。 这是我国首次针对“境内资产在境外发行代币化资产支持证券”（即RWA）建立系统性监管规则。新规实行备案制：凡以境内资产产生的现金流为基础、通过区块链技术在境外发行代币化证券的业务，其实际控制该资产的境内主体，须在发行前向证监会提交完整材料申请备案；材料齐全且符合要求的予以备案并公示，不符合要求的不予备案。 《指引》明确划出六类禁止情形，包括涉及国家安全、主体存在严重违法行为、基础资产权属不清等，并要求发行完成后及发生重大风险时及时报告。同时强调加强跨境监管协作，实现事前、事中、事后全链条管理。 短期内，资质不足或打“擦边球”的项目将逐步退出，市场将经历一轮规范清理；长期来看，完成备案意味着获得监管认可，有助于提升境外投资者信心，吸引更多银行、保险、公募基金等传统资金参与，推动行业走向稳健发展。 未来竞争将集中在两大能力上：一是优质基础资产的获取与管理能力，如贸易应收款、融资租赁、合规不动产等；二是扎实的合规备案、信息披露和跨境风险管理能力。单纯炒作概念或技术噱头的空间将显著压缩。 对金融机构而言，具备跨境证券化经验的投行将迎来新业务机会，可为企业提供资产梳理、结构设计到备案申报的一站式服务；券商海外子公司在连接境内资产与境外渠道方面更具优势；专注区块链存证、合规监控和信息披露的科技公司也将迎来新增长需求。 但挑战同样突出：合规体系建设成本上升，既懂传统金融、又熟悉区块链和跨境法规的复合型人才严重短缺，将成为机构能否抢占先机的关键。