中金公司分析指出，美联储短期内不太可能开始缩减资产负债表（“缩表”），但要重新扩大资产负债表（“扩表”）或启动新一轮量化宽松（QE）的难度也在加大。如果美联储不愿用“扩表”来配合财政刺激，一种可能的替代方案是：美联储加大降息力度，财政部则增加短期国债发行；同时先推动金融监管放松，为后续启动“缩表”铺路。这意味着，美联储最终的降息幅度可能比市场目前预期的更大，美元走弱的交易逻辑有望短期重现。美债收益率曲线趋于陡峭、叠加金融监管放松，将利好美国银行股。至于黄金牛市，美联储的政策转向可能是其终结信号，但这一转折点尚未出现。中国股市和全球大宗商品价格当前只是阶段性承压，等待宽松预期重新升温。