印尼政府计划大幅削减2026年煤炭产量，目标从2025年的8.2亿吨降至约6亿吨，部分煤企已收到配额下调通知，降幅达40%–70%。作为全球最大的动力煤出口国（占全球出口量的40%–50%），印尼2025年向中国出口动力煤2.09亿吨，占我国动力煤进口总量的56%。若减产落地，海运动力煤供应将明显趋紧，对国际动力煤价格形成支撑。
与此同时，国内煤炭生产也面临收缩压力：2021年核增的产能置换截止期临近（多数要求2025年底前完成），部分不达标或证照不全的核增产能可能被撤销，预估退出规模超1亿吨/年。若政策严格执行，新建矿井的增量将难以弥补缺口，2026年全国原煤产量增速或转为负值。
炼焦煤方面，国际供应持续收紧。截至2月3日，澳洲峰景矿北方港到岸价升至265.4美元/吨，较年初上涨35美元（+15%），主因热带气旋导致澳洲部分煤矿生产运输受阻。印度近期将炼焦煤列为“关键战略矿产”，意在保障本国钢铁供应链安全，长期或加剧全球优质主焦煤竞争。当前供需偏紧叠加钢铁需求稳定，短期焦煤价格有反弹空间；但蒙古国2026年焦煤出口目标上调至9000万吨，可能限制全年价格上行高度。中长期看，优质主焦煤资源价值仍被看好，主焦煤与配焦煤价差或进一步扩大。