中信证券分析认为，2026年1月央行更注重引导市场预期。考虑到降准对银行的成本更低，而当前银行净息差持续收窄，加上年中政府债券发行压力较大，为保障银行有足够资金承接，二季度降准的可能性较高。
在利率政策方面，前期已推出结构性降息，后续是否进一步全面降息，将主要看通胀走势。预计2026年通胀呈现“前低后高”特征：上半年整体偏弱，下半年逐步回升。
债市走势可分三阶段来看：短期受市场情绪影响，春节前可能延续偏强震荡；中期取决于货币政策落地节奏，尤其是降准和降息的实际力度与时机，上半年将是关键观察期；长期则需关注通胀回升的持续性——特别是工业品价格（PPI）向消费端（CPI）传导的效果，若传导加快，三季度起利率债可能面临上行压力。
此外，2025年底30年期国债收益率已有所回升，叠加股市热度下降，部分资金转向债市配置，支撑了近期债市表现。但这种趋势能否持续，还需观察节后市场情绪及两会政策信号。