花旗研究认为，当前黄金价格已远超实际需求和基本面支撑，存在明显泡沫，因此大幅调低了对金价的中长期预期。
虽然短期内金价仍有上涨可能，但目前估值已处于历史极端高位。一个关键信号是：全球每年购买黄金的支出占全球GDP比重已达0.7%，创下过去55年来的最高纪录。同时，金价已远高于黄金开采的平均成本，与实体经济严重脱节。
报告指出，推高金价的几大风险因素有望在今年下半年逐步缓解：一是地缘政治紧张局势趋于缓和，例如俄乌冲突可能在2026年夏季前达成某种阶段性协议，伊朗相关风险也将降温；二是美国经济可能进入“高增长、低通胀”的理想状态，削弱投资者对黄金的避险和对冲需求；三是美联储有望维持政策独立性，减少市场对宽松货币政策的预期，这对金价构成中期压力。
基于以上判断，花旗预计金价将在2026年下半年开始回落，并在2027年继续下行。在最可能发生的基准情形下，2027年金价将跌至4000美元/盎司；若出现更严峻的市场环境（概率约20%），金价甚至可能下探至3000美元/盎司。