黄金价格上涨的起点可追溯到2022年俄乌冲突后——当时西方对俄罗斯央行实施制裁，促使各国央行重新评估对美元等西方金融资产的依赖。虽然近期央行购金节奏略有放缓，但仍是支撑金价的重要力量。
眼下，推动黄金需求的因素进一步增多：市场普遍预期美国将降息、通胀压力未完全消退、各国财政赤字扩大、地缘与政治风险上升。与此同时，黄金正逐渐替代政府债券，成为投资者在市场动荡时的“压舱石”——因为股票和债券在危机中的分散风险能力已明显减弱。
不过，专家提醒，不能简单认为金价会一直涨下去。黄金没有像股票或债券那样清晰的估值标准，过去几年的高回报未必能长期持续。但随着人们对美元信用、债券安全性以及传统投资组合抗压能力的担忧加深，黄金作为长期战略对冲工具的价值，正变得越来越不可替代。