在美元走软和投资者抢购实物资产的推动下，铜价突破历史高位。目前全球铜供应增加，远期价格已出现“近低远高”的正价差结构，表明基本面偏弱；但与此同时，大量资金涌入铜市场，将其视为能源转型关键金属，导致价格持续飙升，与基本面明显背离。这波上涨是当前全球投资者转向黄金、大宗商品等实物资产的大趋势之一——面对财政压力、地缘风险上升以及美元持续疲软，越来越多资金正从主权债券和现金类资产撤出；而美元贬值也让以美元计价的铜对海外买家更便宜、更具吸引力。