国泰海通研报指出，美国12月就业市场呈现“招人少、裁员也少”的温和状态：失业率意外下降至4.4%，结束了此前连续上升的趋势；但新增就业岗位继续放缓，全年数据后续可能被下调。由于失业率未进一步上升，且多项指标显示就业降温风险不大，在已连续三次降息的前提下，美联储在1月暂停降息的可能性较大。非农数据公布后，市场预计1月降息的概率仅剩5%。目前市场普遍预期2026年将有两次降息，时间点调整为6月和9月。未来若降息预期升温，关键观察点将是新任美联储主席的人选及其公开表态。