全球利率政策正从“各国一起降息”转向“各国各自调整”。目前，美国、欧洲和日本的货币政策已明显不同步：美联储可能把利率维持在中性水平，使美国国债收益率曲线略微变陡；欧洲央行短期内 likely 暂不调整利率；而日本央行则正通过加息来逐步回归正常政策轨道。在此背景下，投资策略更注重利用债券期限结构进行对冲和捕捉相对价值机会，而非单纯押注整体利率方向。