高盛最新分析指出，2026年中国大宗商品需求将趋于平稳，全年同比变动大致在-1.3%至+2%之间，自2025年下半年起逐季温和回升。下游需求增速有所放缓，主因是“以旧换新”政策重点转向新能源、智能设备等新领域，传统大宗消费支撑减弱；与此同时，房地产市场拖累和外部关税风险已明显缓解。整体来看，多数大宗商品供需关系健康，宏观环境也较为有利。不过，由于2025年现货价格和相关股票表现强劲，未来价格与企业利润走势将更取决于供应端变化——核心看点集中在三方面：产能调控是否到位、行业能否避免恶性竞争、以及并购整合与优质资产注入进展。具体到品种：水泥、煤炭 outlook 趋向乐观；钢铁、铝转为谨慎；铜、黄金维持积极看法；锂和纸类包装仍持谨慎态度。