2025年美国IPO市场整体表现平淡。尽管股市重新开放，但波动加剧，叠加对加密货币、人工智能等热门领域的监管趋严，多起备受关注的上市遭遇阻力。剔除封闭式基金和SPAC后，全年新上市公司股价加权平均上涨13.9%，低于标普500指数16%的涨幅。市场明显转向“优中选优”：投资者更看重企业盈利质量、业务清晰度和运营实力，而非单纯追逐概念或增长势头。早期科技公司和消费类初创企业的上市门槛显著提高。当前IPO已重回基本面驱动——企业若想成功上市，必须有扎实的商业模式、明确的发展路径和更强的抗风险能力。