汉堡商业银行首席经济学家Cyrus de la Rubia指出，欧元区制造业正面临持续压力：新订单减少、在手订单萎缩、库存持续下降——这些都表明需求明显走弱。企业因此继续裁员，反映出对未来一年缺乏信心和扩张意愿，普遍采取保守策略，而这进一步拖累整体经济。

自2022年年中起，欧元区制造业几乎一直处于衰退中。2025年虽出现初步企稳迹象，下滑速度有所放缓，但尚未形成可持续的复苏势头。展望2026年，德国即将推出的经济刺激措施，叠加欧洲各国国防开支持续上升，有望为制造业带来实质性提振。市场预期也趋于乐观：企业对一年后产量高于当前水平的信心，已从原本较高的水平再度提升。

与此同时，工业投入品价格连续两个月上涨。这并非源于能源成本——去年12月石油和天然气价格实际回落；真正推高成本的是铜、锡等关键工业金属价格大幅攀升。更值得注意的是，即便在整体需求疲软背景下，企业仍难以压低那些对全球供应链依赖较小的商品价格。一个可能原因是交货周期拉长，导致议价能力减弱。

总体来看，欧元区制造业要在2026年真正企稳回升仍面临不小挑战，但积极的财政政策或将起到关键支撑作用。