12月27日，中银证券全球首席经济学家管涛在中国财富管理50人论坛2025年会上就人民币汇率近期走势发表看法。他指出，近期人民币快速升值，离岸汇率一度突破7.0关口，市场再度热议“破7”“重估”“新周期”等说法。

管涛认为，当前支撑人民币走强的因素确实较明显：美元整体走弱、中国保持上万亿美元规模的贸易顺差，以及经济实现5%增长目标增强了市场信心。但未来走势仍面临多重不确定性。他提醒，美元未必会像部分预期那样在明年持续大幅贬值——2017年美元下跌10%，2018年却反弹10%，说明其波动具有反复性。同时，外部环境是否稳定仍是关键变量。中央经济工作会议已明确指出“外部环境影响加深”，并强调要更好统筹国内经济工作和国际经贸斗争。如果明年外需转弱，稳增长将需要付出更大努力。因此，他呼吁理性看待当前汇率变化：“不要轻易断言‘新周期’已经开启，仍需保持谨慎。”

针对“人民币升值必然带动中国资产重估”的观点，管涛表示，外汇市场与股市、债市等资产市场的运行逻辑并不相同，“人民币涨，股市不一定涨”。他举例说明：日本股市上涨时常伴随日元走弱，美元下跌时美股也曾创出新高，两者并无必然联动。他长期看好中国资本市场，但强调汇率在短期内更主要的功能是“吸收内外部冲击的减震器”；长期来看，经济基本面才是决定货币强弱的根本力量——“经济强，则货币强；短期看，它就是个减震器。”