什么是“ESG”？
ESG是环境（Environment）、社会（Social）和公司治理（Governance）三个英文单词首字母的缩写。企业在这三个维度设定的目标、政策与实践，经系统梳理后形成的信息披露内容，通常以ESG报告的形式呈现。
ESG报告旨在总结企业在社会责任方面的理念、战略举措，以及其经营行为对环境和社会的影响，为外部利益相关方提供透明、可衡量的信息依据。
ESG三大核心维度解析
- 环境（E）：涵盖气候变化、温室气体排放、资源循环利用、生物多样性保护、水资源管理及废弃物处理等环保相关议题。
- 社会（S）：聚焦企业与员工、客户、供应商、社区等利益相关方的关系，包括劳动权益、平等就业、反歧视、道德规范和人权保障等内容。
- 治理（G）：涉及公司治理结构、董事会与监事会运作、合规管理、风险控制、内部控制体系及内部审计机制等治理实践。
基于企业披露的ESG信息，专业评级机构可对其进行评估，形成ESG评级。MSCI（明晟）是全球最具影响力的ESG评级体系之一，其评价框架包含环境、社会和治理三大维度，细分为10个主题、35项关键议题和上百个具体指标，并在同行业内进行横向比较打分。
ESG评级已成为投资者衡量企业中长期可持续发展能力的重要参考。践行ESG投资理念的机构会在传统财务分析基础上，综合考量企业的非财务表现，识别兼具稳健回报与社会价值的投资标的。
ESG的起源与发展
ESG概念最早源于2004年。当年1月，联合国秘书长安南召集全球50家大型金融机构负责人召开会议，由联合国全球契约组织（UNGC）、国际金融公司（IFC）和瑞士政府联合倡议，推动将环境、社会和治理因素纳入金融投资决策。
同年12月，联合国发布《在乎者赢》（Who Cares Wins）报告，首次正式提出“ESG”这一术语，并通过实证案例表明，整合ESG要素的企业往往具备更强的财务表现潜力。
2006年，在联合国环境署与全球契约组织的支持下，联合国负责任投资原则组织（UNPRI）成立，标志着ESG投资理念在全球范围内进入制度化发展阶段。截至2021年3月，全球已有超过3800家机构签署UNPRI，管理资产规模达121.3万亿美元。
中国ESG信息披露政策演进
我国ESG相关政策起步于2002年。早期监管主要围绕公司治理、社会责任或环境保护单一领域展开，尚未形成统一的ESG披露框架。
2002年1月
中国证监会发布《上市公司治理准则》，首次明确上市公司治理信息披露要求，奠定公司治理规范化基础。
2006年
深圳证券交易所出台《上市公司社会责任指引》，鼓励上市公司自愿披露社会责任报告。该指引于2010年被纳入《上市公司规范运作指引》，持续引导企业履行社会责任。
2007年4月
原国家环境保护总局发布《环境信息公开办法（试行）》，鼓励企业通过媒体、互联网或年度环境报告等方式公开环境信息，推动环境透明度建设。
2008年
国务院国资委印发《关于中央企业履行社会责任的指导意见》，明确提出建立社会责任报告制度，要求具备条件的央企定期发布社会责任或可持续发展报告。
2018年9月
证监会修订《上市公司治理准则》，新增第八章“利益相关者、环境保护与社会责任”，确立了ESG信息披露的基本框架：
- 第八十六条规定，上市公司应将生态环保融入发展战略，在污染防治、资源节约等方面发挥示范作用；
- 第八十七条强调，企业在保障股东权益的同时，应积极履行社区福利、救灾助困、公益事业等社会责任。
此次修订标志着我国首次在官方文件中明确提出ESG理念。此后，监管持续强化ESG披露要求。2022年4月，证监会发布修订后的《上市公司投资者关系管理指引》，明确将环境、社会和治理信息列为与投资者沟通的核心内容之一。
2022年5月
国务院国资委印发《提高央企控股上市公司质量工作方案》，提出健全ESG体系，鼓励央企控股上市公司披露ESG专项报告，并力争在2023年实现全覆盖。
2022年7月
国务院国资委研究中心启动《央企控股上市公司ESG专项报告编制研究》项目，为央企ESG信息披露提供技术支撑。
2023年7月25日
国务院国资委办公厅正式转发《央企控股上市公司ESG专项报告编制研究》，进一步规范央企控股上市公司的ESG信息披露工作，提升披露质量和一致性。
港交所ESG披露指引的演进
作为国际金融中心，香港在ESG信息披露监管方面走在前列。
2011年12月，港交所发布《环境、社会及管治报告指引》咨询文件，开启ESG披露制度化进程。初期为自愿性建议。
2015年7月
港交所再次就ESG指引征求意见，并于年底修订实施，要求发行人须在年报或独立报告中披露ESG内容，分类为环境与社会两大范畴，执行标准由“建议披露”升级为“不遵守就解释”。
2019年
港交所进一步修订指引，扩大强制披露范围，强化董事会责任，提升ESG管治要求。
2021年11月
联交所发布气候信息披露指引，全面采纳TCFD建议，要求ESG报告与年度业绩同步发布，增强时效性与可比性。
2023年4月
港交所发布气候信息披露咨询文件，拟要求所有发行人披露符合ISSB气候准则的气候相关信息，推动本地规则与国际标准接轨。
结语
目前，香港市场已步入部分强制披露阶段，其ESG监管经验对内地具有重要借鉴意义。近年来，内地监管持续推进ESG制度建设，从政策引导到技术规范逐步完善。随着《央企控股上市公司ESG专项报告编制研究》落地实施，央企ESG披露正走向标准化，并为其他企业树立示范。
尽管仍面临“洗绿”、数据质量、评级体系不一等挑战，但整体来看，中国ESG信息披露正朝着规范化、系统化方向稳步发展，未来政策体系有望持续优化，助力经济绿色转型与可持续发展目标实现。