新西兰2025年财政预算案前瞻与摩根士丹利看好美国资产策略分析
新西兰2025年度财算案：削减支出与增加关键领域投资并举
2025年新西兰财政预算案将于北京时间5月22日上午10点公布。此次预算案包括将经常性支出削减至13亿纽币，税务规则大幅调整，基建支出增至68亿纽币，并对紧急医疗服务、学生旷课整治、边境禁毒以及毛利警卫队分别拨款。
尽管有新增资金安排，新西兰财长表示2025年仍将无盈余，预计直到2029年都无法实现财政盈余。部分经济学家认为政府债务数据可能进一步上调。
此外，新西兰财政部指出，运营支出中“可自由分配运营预算”从24亿纽币削减至13亿，这实为一种隐性削减，因为维持现有服务需25亿纽币。这意味着如果政府想推出新政策，必须在其他地方压缩开支。
资本支出略有提升，总理Luxon提到净支出从原计划的36亿增长到40亿纽币，涵盖国防升级四年90亿纽币的投资。同时加快企业设备折旧抵税进度以促进自动化和技术投资。
摩根士丹利上调美国股票和国债评级
摩根士丹利在全球市场动荡背景下建议增持美国股票和国债，但看空美元走势。策略师预测标普500指数将在2026年第二季度升至6,500点，同时预计10年期美债收益率将在明年第二季度降至3.45%。
报告指出，美联储未来一系列降息预期将是支撑美国资本市场的重要因素，而美元持续走弱则归因于美国相对其他经济体的增长和利差优势正在缩小。
美股前景与全球经济动态
摩根士丹利策略师表示，预计美股短期内不会重回4月份的低点，尤其是考虑到年初至今的几次大幅回调主要源于对关税的反应。同时，美国未来的政策议程预计将更为宽松，美联储预测将在2026年实施七次降息，这将支撑高于平均水平的估值。
尽管存在前所未有的政策不确定性，但全球经济仍处于扩张模式，虽然增长正在放缓。伴随着放松管制带来的好处，实质性的货币宽松即将到来。未来12个月内，支撑美元走强的关键因素，例如相对于其他G10国家的增长与利差优势将大幅消退，外汇对冲也至关重要。
高盛：客户寻求撤离美国市场
高盛资产管理部门高管警告称，越来越多的客户正要求将资金撤离美国市场。随着客户日益质疑美国股市是否继续是一个安全的投资场所，他们是否应将目光转向欧洲和中国股市。
尽管没有人完全退出美国投资，超过半数的选股者认为，美国股市将在2025年成为所有主要市场中表现最差的市场。一旦就业形势发生变化，这种散户投资者的热情将会面临风险。另一个限制美国市场表现的因素是债券市场，自特朗普发起全球贸易战以来，30年期国债收益率一直徘徊在5%左右。“5%”的心理关口非常重要，它将限制股市未来的表现空间。
与此同时，高盛EMEA量化投资策略主管指出，客户正从大盘股转向小盘股，并将投资转移出美国市场。投资者在美国以外市场的兴趣也在上升，欧洲和英国市场被认为有更多实现显著回报的机会。
新西兰商品贸易顺差达14.3亿纽元，创历史最高单月纪录，初级产业如乳制品、水果等出口强劲。然而首都惠灵顿因政府财政紧缩导致公共部门裁员，使得经济陷入困境。
新西兰工党领袖拒绝承诺将政府核心净债务控制在GDP的50%以下，引发内部矛盾并受到批评。经济学家观点分化，关注其政策对经济的影响。
受贸易顺差提振，新西兰股市上涨，S&P/NZX 50指数收盘上涨0.5%，积极的本土经济数据进一步提升了市场信心。
欧美制裁俄罗斯升级 乌克兰停火谈判陷僵局
欧盟与英国宣布对俄新制裁措施，旨在削弱俄罗斯石油出口收入，同时计划进一步下调油价上限。尽管多方呼吁加强援助和支持，但美国态度谨慎，使局势复杂化。
技术视角下的货币走势
彭博新闻社报道指出，“一年期风险逆转”指标跌至负27个基点，反映了交易员对美元今后一年间走势的看空情绪达到历史顶峰。
纽币反弹上行 美元指数持续承压
市场看空美元预期强化，纽币短期走势受关注
“风险逆转”作为货币期权市场的关键指标，反映市场对某种货币方向的预期。据彭博社数据显示，美元看跌期权比看涨期权贵出27个基点，说明交易员已为美元未来一年贬值进行对冲。
近期市场普遍看空美元，主要原因在于美国政府经济政策频繁变动，引发市场对其决策可预测性和经济增长预期的担忧。
目前正值G7会议关键窗口期，其潜在影响需从“低概率高冲击”事件和常规议题两方面拆解。市场高度关注G7是否会调整长期坚持的“汇率自由浮动”承诺，若允许美元走弱可能触发美元指数大幅下行。
此外，美国财长Scott Bessent将密集开展双边会谈，任何关于“推动贸易伙伴货币升值”的信号，都可能成为美元抛售的导火索。
G7会议在地缘政治紧张局势中展开，美国总统特朗普在中东地区的外交主导权受到挑战。以色列或打击伊朗核设施的消息削弱了特朗普在当地的影响。
与此同时，特朗普推动的税改法案也遭遇阻碍。尽管众议院议长Mike Johnson提出SALT抵扣上限协议，共和党代表Chip Roy仍表示反对。
美元指数（DXY）连续三日下跌，21日期间美元再度跌破100关口，刷新低位至99.60附近，这为纽币反弹提供支撑。纽币突破0.5935阻力区域，并刷新5月14日以来高点至0.5968。
纽币主要催化剂来自今日发布的新西兰财政预算案以及即将公布的美国PMI数据。5月28日新西兰联储利率决议也成为短期走势关键因素之一。市场普遍预计新西兰联储将在该次会议宣布降息，但这一预期已被提前定价。
如纽币接下来两个交易日可有效站稳0.5935区域上方，则反弹格局得以确认，有望测试4月22日高点0.6028阻力。整体趋势反转需有效突破该水平后，才能打开进一步上涨空间。
纽币结构性压力集中于0.5980区域附近。日图级别未能收复此水平前，仍将维持“空头回补”状态。一旦纽币在此位置受阻回落，则面临回撤至0.5820一线的风险。
当前纽币整理区间扩大至0.5980-0.5820范围，短线上多头情绪占据主导，但整体仍处于“空头回补”格局。
纽币短线走势主要关注今日新西兰财政预算案及美国PMI数据。纽币偏向乐观看涨，但在昨日高位0.5968附近仍显谨慎。
根据4小时图，纽币如不能突破0.5980，则倾向于在0.5920/0.5900寻求支撑；反之有效突破则有望迈向0.6028目标位。
综上所述，尽管纽币短线偏向乐观，但仍需警惕0.5980阻力压制作用。有效突破将延续反弹趋势，而受阻回落则或测试0.5920/0.5900支撑区域。
上升区间: 0.5980-0.6030 / 0.6000-0.6070
下跌区间: 0.5900-0.5870 / 0.5820
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