单看标题你能猜到是小A里啥板块吗？
白酒？不够惨，起码增长性上还剩一个贵州茅台在苟延残喘，况且整个行业出现亏损的酒厂好像还真没有。
答案是光伏板块，连龙头（隆基绿能）都已连续亏损两年了，还有谁比他惨啊？
当然，白酒这种所谓的巴菲特“一流行业”跟咱国内光伏制造没法比较，在AI科技和高端制造立国的当下基调，无限的低碳低廉能源才是国家战略。
在今天A股4120点的十年历史新高位置，这板块股价居然还在其历史高位的四分之一位置，全是带血筹码。
我2022年看完没投资这行业的主要原因是因为当时我认为这光伏行业《太拥挤了》。
好了，我不耍威风了，咱来好好回顾一下过去几年的事吧。
这行业在2020-2024年经历了高增-过剩-亏损的过山车。
直到2025年才到了周期底部、技术迭代和出清加速。“反内卷”政策推动光伏行业自律减产后，价格才企稳0.88-0.99元/W。
现在的技术格局是速成技术TOPCon的市场占比约50%，而隆基倚重的高难度技术BC开始快速渗透市场了（隆基2025年BC出货20-30GW），PERC加速出清。
纯财务数字来看，去年Q1主产业链31家净亏125.8亿元，Q3逐季减亏，隆基Q3已经出现经营现金流转正了🧐
眼下，就像上文《重游》提到的那样，咱来瞅瞅这重灾区是否是时候开始值得关注一下了。
咱首先从宏观角度看。
这周四，上海有色网最新数据显示，元旦期间，国内头部光伏组件企业TOPCon分布式组件报价大幅提高至0.82—0.86元/瓦。受此影响，其他组件企业也开始调整自身指导价，预计将上调0.02元/瓦到0.05元/瓦。
这次组件价格再度上调的主要因素，一是整治“内卷式”竞争和行业自律的持续作用，二是上游银浆等材料成本持续上涨。
工信部已将2026年定为攻坚年，市监总局严打低价竞争，光伏组件价格从0.7元/W修复至0.9-1.0元/W，争取把行业毛利率回升至12%-15%。
第二点，光伏组件过剩产能从800GW出清至600GW，CR4提升至50%以上，龙头定价权增强。
第三点，2026年全球装机约580GW（同比+6%），2027年达650-700GW；欧洲碳关税、美国IRA、中东绿氢驱动海外高增，国内风光大基地+配储提振需求。
第四点，市场预计2026年全球储能新增438GWh（同比+62%），国内250GWh（同比+60%），大储/工商储高增。
在光伏行业貌似有恢复的起色，如果是那样的话，那直接买行业龙头就大差不差。
真的吗？那接下来，咱来看一下行业内部的竞争格局情况。
目前，行业格局还是头部集中、环节分化、技术驱动。
梯队划分出第一梯队分别是隆基绿能、晶科能源、晶澳科技、天合光能，组件出货全球前四。
其中，龙头隆基绿能是硅片+组件双龙头，硅片全球市占约35%-40%，组件市占约18%；2025年BC组件出货领先，海外高端市场溢价显著。
把隆基与其他主要竞争者比较的话：
- 晶科/晶澳：隆基BC技术领先，溢价显著，2026年BC出货占比50%（晶科/晶澳<30%），盈利弹性更大
- 通威：通威组件渠道弱、BC布局晚；隆基组件+硅片双强，BC在分布式与高端市场溢价更明显
- TCL中环：中环组件弱、技术迭代慢；隆基一体化协同+BC产能领先，抗周期与增长性更优
- 爱旭：爱旭组件规模小、海外弱；隆基BC产能与全球化更强，良率更高
估值来看，因为隆基已经连亏两年了，PE值有点扭曲了。2012年以来，今天的：
- PB值，是23.68%分位值
- PS值，是18.8%分位值是18.9%
所以，貌似估值上还是有便宜可占的。
未来这几年，咱就怕硅料波动、BC降本不及预期、海外壁垒升级、储能拓展慢了。