中国巨石：持续成长的玻纤全球龙头
中国巨石由央企中建材控股，是全球玻璃纤维领域的龙头企业，其粗纱与电子布产能均居世界首位。公司主营业务为玻璃纤维纱及制品的研发、生产与销售，产品涵盖各类玻纤粗纱及部分深加工制品，并在电子纱和电子布领域实现快速扩张。截至2025年10月，公司在我国玻璃纤维市场的份额约为34%，电子纱/电子布市场占比达25%，预计总产能规模全球第一。控股股东为中国建材股份（持股29.2%），第二大股东为振石控股（持股16.9%），创始人张毓强长期担任公司核心管理职务。
发展历程：从拓荒者到全球化领军企业
中国巨石的发展历经四个阶段：
- 1969–1998年：起步探索期 公司前身为1969年成立的石门东风布厂，1972年进入玻纤行业；1993年正式组建巨石玻璃纤维股份有限公司；1994年建成国内首座自主设计的8000吨级中碱池窑生产线。
- 1999–2011年：规模化扩张期 1999年，中国化建成立并上市，成为国内首家玻纤上市公司；2002年起聚焦主业，剥离非核心资产；2004年启动多基地布局，在成都设立子公司；2008年浙江桐乡建成60万吨生产基地，跃居全球产能第一；2011年完成对巨石集团少数股权收购，实现全资控股。
- 2012–2017年：国际化布局期 2012年启动埃及项目建设，历时五年建成年产20万吨生产基地，辐射欧洲市场；2019年美国工厂投产，年产能9.6万吨。公司坚持“先建市场、后建工厂”策略，截至2024年末，海外生产基地年产能达45.6万吨，形成“以内供内、以外供外”的双循环模式。
- 2018年至今：高端化与智能化升级期 成都、桐乡、九江智能制造基地相继投运，产线自动化水平显著提升。2020年发布E9超高模量玻璃纤维，模量突破100GPa；电子布产能快速扩张，现已位居全球第一。
经营稳健增长，周期波动中持续扩张
公司深耕玻纤主业，盈利能力受行业周期影响有所波动，但整体保持上升趋势。1999年至2024年，营业收入、归母净利润、净资产分别增长42倍、87倍、63倍，复合增长率分别为16.2%、19.6%、18.1%。2024年实现营收159亿元、归母净利24.5亿元，同比分别+7%、-20%；2025年前三季度营收139亿元、归母净利25.7亿元，同比增长20%、68%。2025Q3末净资产达316亿元，较年初增长5.2%。
产能领先，寡头格局稳固
玻纤行业集中度高，已形成以中国巨石、泰山玻纤、国际复材为主的寡头竞争格局，截至2025年10月，CR3产能占比超60%。当前国内电子纱在产产能约109.1万吨，中国巨石达27万吨，市占率约25%，居全国首位，主要生产7628型厚布。前五大企业产能合计占比超70%，行业壁垒持续增强。
自上市以来，公司持续高强度投入资本开支，支撑产能扩张。粗纱在产产能从2004年的21万吨增至2024年的274万吨，电子纱产能从2006年的1万吨增至2024年的27万吨。截至2025年10月，公司拥有23条粗纱生产线，总在产产能达300.1万吨，居全球第一；电子纱生产线5条，年产能28.5万吨，在产27万吨，同样位列全球首位。“十二五”至“十四五”期间，年均资本开支分别为12.3亿元、32.4亿元、14.5亿元，在建工程规模稳步上升。
坚定扩产注重创新，成本优势持续巩固
成本控制能力强，盈利优势不断强化
中国巨石通过规模化生产、技术革新和智能制造，持续降低单位能耗与制造成本，构建了显著的成本竞争优势。随着智能制造基地全面落地，生产效率进一步提升，推动毛利率和ROE在行业内保持领先水平。长期来看，公司凭借领先的产能布局、稳定的供应链体系以及持续的技术迭代，在全球玻纤市场中的竞争地位持续巩固。