成立31年、去年以8715亿元总营收位列民营企业500强第三的恒力集团，近日因旗下上市公司*ST松发（603268.SH）一场“非常规”董事会换届引发市场关注。原定2027年届满的董事会提前近三年启动换届，新提名9名董事，第六届成员全部退出，标志着一次彻底的人事更迭。
此次变动背后有两个关键信号：一是*ST松发酝酿已久的“类借壳”重组即将收官；二是创始人陈建华、范红卫之子——24岁的“00后”陈汉伦首次进入公众视野，位列董事候选人第二位，正式登上A股舞台。
陈汉伦系恒力集团实控人陈建华、范红卫夫妇之子。根据《2025新财富500创富榜》，陈建华、范红卫夫妇以801.2亿元持股市值蝉联“江苏首富”，在2024年百富榜中更以1250亿元身家跻身全国前20大富豪家族。2022年，范红卫曾以89.5亿美元身家登顶“中国女首富”。
作为知名“夫妻档”企业家，54岁的陈建华任恒力集团董事长兼总裁，58岁的范红卫则掌舵核心上市平台恒力石化（600346.SH）。二人育有一女一子，均已进入家族企业体系。
女儿陈逸婷出生于1993年，自2023年起担任恒力石化国际总裁及恒力集团副董事长；儿子陈汉伦出生于2001年，拥有新加坡南洋理工大学应用金融硕士学历，曾任普华永道（新加坡）税务顾问，2024年3月起任恒力集团副总裁。尽管父母正值壮年，但面对庞大的产业版图，接班布局早已提上日程。
八年“养壳”终迎注入
*ST松发原名松发股份，前身是潮州陶瓷企业广东松发陶瓷股份有限公司，主营日用陶瓷与出口业务。2015年3月登陆上交所主板，彼时正值牛市，股价一度冲高至51.37元/股，实控人林道藩家族持股市值超32亿元。
但行业竞争加剧叠加股市调整，公司经营持续承压。2018年，林氏家族寻求出售控制权。同年8月，陈建华、范红卫通过恒力集团受让其合计29.91%股权，作价约8.2亿元，精准避开30%全面要约收购红线，成功拿下上市公司控制权。
此举被视为典型的“买壳”操作。当时IPO监管趋严，已上市公司的“壳资源”价值凸显。对恒力而言，收购目的并非陶瓷业务，而是获取一个干净、合规的上市平台，为后续资产注入铺路。
资本运作轻车熟路
恒力并非首次操刀此类资本动作。其核心资产恒力石化正是通过“借壳”登陆资本市场。2015年，恒力集团将盈利板块恒力股份注入老牌国企*ST大橡塑，实现快速上市。2016年11月，*ST大橡塑更名为恒力股份；2019年，完成整体化工资产整合后更名为恒力石化。
选择借壳而非IPO，主要出于效率和监管考量。恒力的大炼化项目投资巨大、审批复杂，借壳可绕开排队流程，同时降低政策不确定性风险。此外，选择大连本地国企“壳”资源，也减少了地方协调阻力。
上市后融资能力显著增强。自2016年更名以来，恒力石化累计筹资现金流入达6987.28亿元，增量负债达1911.49亿元，资产负债率长期高于70%，2025年一季度为76.55%。但盈利能力同样强劲，2021年净利润高达155.38亿元，2024年仍达70.53亿元，市值一度逼近3300亿元。
恒力重工完成“类借壳”
相较之下，2018年收购的*ST松发长期未有实质性资产注入。截至2024年报，其99.89%收入仍来自陶瓷业务，且自2021年起连续亏损，2024年净亏0.77亿元。
2023年6月，公司曾尝试收购储能企业安徽利维能，但因交易对价等核心条款未达成一致而终止。最终，重组方向回归恒力自身产业链——聚焦造船板块。
2024年10月，*ST松发启动重大资产重组：剥离全部陶瓷资产，通过资产置换及发行股份方式，将估值约80亿元的恒力重工注入上市公司，并配套募资不超过40亿元，用于造船项目建设。
恒力重工成立于2022年，以21.1亿元收购闲置十年的STX（大连）船厂，切入高端船舶制造领域。该业务与恒力石化上游运输需求高度协同，涉及原油、液化气等特种船舶制造，技术相通，亦有助于解决地方遗留问题。
2025年5月14日，该重组方案获批，成为2024年9月“并购六条”新政实施后首例跨界并购过会案例。5月22日完成资产交割。8月，陈建华、陈汉伦父子进入董事会候选人名单。8月11日，公司公告重大资产置换及配套融资已顺利完成，近40亿元募资获19名投资者认购，瑞银（UBS AG）为主要认购方。
至此，“壳”已焕新。*ST松发从濒临退市的传统陶瓷企业，转型为承载恒力高端制造战略的重工平台。随着二代陈汉伦正式入局，恒力家族企业的传承路径愈发清晰。
