竞争格局更新
尽管2025年上半年储能系统（ESS）电池出货量显著增长，小型电池制造商仍普遍处于盈亏平衡或亏损状态，其美元毛利率较去年进一步下滑。相比之下，电动汽车电池业务虽利润率更高，但小厂市场份额持续低迷，行业整体格局未发生根本性变化。
宁德时代在上半年进一步巩固市场地位，尤其在欧洲电动汽车电池市场实现份额显著提升。在ESS领域，凭借成本优势与高质量带来的更强质保能力，宁德时代持续压制竞争对手的盈利空间，推动行业价格下行至盈亏平衡线附近。
小型电池制造商ESS业务盈利困境
尽管ESS市场需求旺盛，多数小型电池制造商在2025年上半年仍未能实现盈利。其毛利率持续走低，部分企业甚至出现亏损。由于质保准备金计提不足，而电池衰减、热失控等风险频发，未来可能面临较大索赔压力。美国ESS集成商Powin申请破产保护，已为行业敲响警钟。
固态电池：技术前景明确，短期商业化有限
近期A股电池板块受流动性改善推动上涨，固态电池概念成为市场热点。然而，当前发布的多为原型产品，尚无实际收入贡献，三年内实现大规模商业化难度较大。尽管部分小厂估值溢价显著，但从研发实力与材料科学积累来看，宁德时代仍将在该领域保持领先，“黑马”突围可能性较低。
产能利用率分化明显
行业整体产能利用率偏低，但宁德时代基于现有产能已接近满负荷运行。相比之下，多数小型厂商新建产能利用率不足，存在减值风险。
资本开支上行周期难现
根据需求预测，宁德时代预计在2025–2027年间每年新增150–200GWh产能（2024年为150GWh）。鉴于当前行业产能过剩现状，小型电池制造商应审慎推进扩产计划，除非已有产能完成减值处理。即便ESS需求维持高位，盈利模式缺失仍将制约扩张必要性。