2024年底泰铢收盘汇率与2023年底相差无几，但全年波动幅度加大，反映出泰铢汇率走向和波动幅度的不确定性。
2024年泰铢对美元汇率波动区间比上年扩大。2024年底泰铢以34.11泰铢/美元收盘，与2023年底的34.14泰铢/美元相近。仅从年底收盘汇率来看，2023-2024年泰铢对美元汇率变化不大。但是，进一步观察泰铢汇率的全年波动情况，可发现2024年的波动幅度比2023年扩大,见之于2024年泰铢对美元汇率最高值（32.15泰铢/美元）和最低值（37.18泰铢/美元）之间的差值为5.03泰铢，大于2023年的4.67泰铢。
2024年泰铢汇率走向随美联储调整政策利率信号而改变。2024年泰铢汇率走势的影响因素众多，但最重要的因素是美联储释出的对政策利率走向的看法。美联储在年初释出长期维持政策利率于高位以抑制通胀的信号，但在第三季度末期开启降息周期，导致泰铢在上半年在贬值区间震荡波动后于第三季度反转升值，不过随后在特朗普胜选美国总统后泰铢再度走贬。
开泰研究中心认为，2025年可能导致泰铢走贬的重要因素包括以下三个方面：
1）特朗普政府各项政策特别是贸易措施的影响。这些政策可能导致美国通货膨胀上升，从而影响美联储降息时机。随着美国通胀风险的增加，美联储在考虑降息时机时将更加谨慎。此外，美国可能对中国以及其他国家的商品加征关税可能导致人民币趋向贬值，与特朗普在其上个任期内发起的第一轮对中国商品加征关税后的情况相同。
2）中国经济放缓趋势。除了特朗普政府执政的加征关税政策影响，还存在其他可能导致中国经济复苏变得脆弱和缓慢的因素，特别是房地产业低迷和国内支出疲软信号。这些因素导致市场预测中国央行可能进一步降息（从中国10年期国债收益率在2025年初跌至历史新低可见一斑），因此年内人民币趋向进一步走贬，从而导致泰铢贬值压力增加。过去12个月，美元/泰铢和美元/人民币汇率的相关系数约为0.70，反映出泰铢和人民币汇率的正相关关系。
3）泰国经济基本面疲弱。开泰研究中心预测，2025年泰国GDP增长率为2.4%，略低于2024年。同时，各部门经济活动复苏缓慢且受全球经济环境特别是美国贸易措施的影响，可能促使泰国银行货币政策委员会在2024年10月首次降息后进一步下调政策利率。
泰铢贬值压力趋向加大，特别是在下半年。
开泰研究中心认为，美国贸易措施的范围、力度和出台时机将成为影响2025年泰铢汇率的关键变量。预计上述变量将在特朗普上任后的100天内逐渐明朗。特朗普总统的经济团队将陆续与贸易伙伴进行谈判，这可能导致美国与贸易伙伴特别是中国的紧张关系加剧。这一因素不仅影响包括人民币在内的亚洲货币汇率，还将影响泰国出口前景和经济复苏进程，特别是在今年下半年。此外，仍需关注特朗普关于美元的立场，因为其希望美元走贬，这可能施压于美元并增大市场的波动幅度。
鉴于上述各方面的不确定性，开泰研究中心预期今年泰铢将在贬值区间内波动。开泰银行预测，2025年底泰铢对美元汇率将以35.50泰铢/美元收盘。
文章来源丨开泰研究中心
