SBS | 历经二十年快速扩张 中国SBS产能现状及未来发展趋势

工信部总工程师谢少锋在7月18日国新办发布会上表示，钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案即将出台，将推动调结构、优供给、淘汰落后产能。目前中国SBS行业老化产能占比极低，多数在2000年代初已完成升级改造。在产产能中短期内计划退出的比例仅为3.5%。

中国SBS行业产能重回增长通道但增速放缓

图1  2005-2025年中国SBS产能发展趋势图（万吨/年，%）

数据来源：隆众资讯

SBS行业产能发展可分为三个阶段：

• 2006–2015年：高速增长期。十年间年均产能增幅达20%，总产能从20万吨扩至约100万吨。主要受益于“十一五”“十二五”期间基建和房地产快速发展，带动防水及道路改性材料需求上升。同时炼化一体化推进，丁二烯、苯乙烯原料供应充足，SBS盈利良好且具备柔性生产优势，吸引大量投资。
• 2016–2020年：增速明显放缓。年均增幅降至6%。前期产能快速扩张导致供过于求，行业利润收窄，装置利用率下滑。叠加国家去产能政策影响，新增项目减少，企业转向单套装置扩能及定制化产品开发。
• 2021–2024年：产能趋势回落。受“双碳”目标、能耗双控及公共卫生事件影响，部分新增项目延期或取消。部分企业调整产线，转产SIS、SEBS等合成橡胶产品，行业整体进入结构性调整阶段。

SBS行业老旧产能占比低 政策影响有限

图2  2011-2025年山东市场791-H市场报盘变化趋势图（元/吨）

数据来源：隆众资讯

2025年中央财经委会议提出“反内卷”导向，要求推动落后产能有序退出。但中国SBS装置普遍运行时间不足二十年，超过二十年的仅占14.7%（合计21万吨）。经隆众资讯统计，这部分装置多已通过技术改造更新核心设备（如反应釜、主管线），安全性与性能显著提升，因此本轮政策对现有产能影响较小。目前仅华北某企业6万吨/年SBS/合成橡胶共线装置因结构调整，可能于2026年退出SBS生产。

图3 中国SBS产能结构划分图（按照装置生产年限）

数据来源：隆众资讯

未来新增SBS装置呈现一体化与差异化特征

2025年SBS行业重新开启增长通道，全年计划新增38万吨/年产能，目前已投产9万吨，剩余29万吨尚未落地，部分项目存在延期，四季度能否全部投产尚待观察。

图4  2022-2026年中国SBS产能趋势变化（万吨/年）

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本轮扩能与以往相比呈现三大特点：

1. 上下游一体化程度提高：多数新建装置配备上游丁二烯、苯乙烯配套，增强成本控制能力与抗风险水平。
2. 产品趋向差异化与定制化：企业更加注重对接下游细分需求，发展专用牌号，并拓展海外市场。
3. 产能集中化与国际化加速：在需求增速放缓背景下，行业通过规模化布局、物流整合及海外渠道建设消化新增产能，产业重组趋势明显。