全球稀土永磁行业汇总及评估
全球稀土资源集中度高，中国在储量和产量方面均居首位。据美国地质调查局（USGS）数据，2021年全球稀土总储量约1.25亿吨，其中中国储量4400万吨，越南、巴西、俄罗斯分别为2200万吨、2100万吨、2100万吨，四国合计占全球总量的86.4%。产量方面，2021年全球稀土产量为28万吨，中国达16.8万吨，占比60%；美国、缅甸、澳大利亚分别产4.3万吨、2.6万吨、2.2万吨，中美缅澳四国合计占全球产量的92.5%。
稀土永磁材料是稀土消费中价值最高的领域。2021年，其在全球稀土消费量中占比约35%，但贡献了高达91%的消费价值。主要应用包括新能源汽车、电子工业等。其他消费领域如催化材料（主要用于汽车尾气净化）占比约26%，其余为电池合金、陶瓷/颜料/釉料、玻璃抛光粉、荧光粉等。
在中国，稀土永磁材料的消费占比更高。SMM数据显示，2020年中国稀土消费结构中，永磁材料占比达46%，远高于冶炼与机械（13%）、石油化工（8%）、玻璃陶瓷（7%）和储氢材料（6%）。从产量看，2021年中国烧结钕铁硼磁体产量达20.71万吨，同比增长16%；粘接钕铁硼产量9380吨，增长27.2%；钐钴磁体产量2930吨，增长31.2%，整体产量上升反映下游需求旺盛。
全球稀土永磁产量预计持续增长，中国占据主导地位。弗若斯特沙利文预测，2025年全球稀土永磁产量将达31.02万吨，其中烧结钕铁硼占29.67万吨（95.65%）；中国产量预计为28.42万吨，占全球91.62%，其中烧结钕铁硼达27.18万吨。2021–2025年，全球稀土永磁产量复合年均增长率（CAGR）为8.05%，中国为8.56%。
中国稀土产业链完整，在多个环节处于全球领先地位。根据美国能源部2022年发布的《稀土永磁材料供应链深度评估》，中国在采矿、分离、金属冶炼和磁铁合金制造四个关键环节均领先全球，尤其在分离、冶炼和磁铁合金制造环节市占率约90%。2020年，中国烧结钕铁硼磁体全球市场份额达92%，日本占7%，越南占1%，美、德、斯洛文尼亚、芬兰均不足1%。
欧美正积极布局稀土永磁产业以降低对华依赖。欧盟成立欧洲原材料联盟，并推动SUSMAGPRO项目，由19个欧洲成员参与，旨在建立稀土磁体回收供应链。该项目计划建设四家工厂，年生产110吨可重复使用的钕铁硼粉末，并在五年内满足欧盟15%的钕铁硼磁性产品需求（约450吨/年）。美国方面，目前仅有Urban Mining Co.利用回收材料年产约2000吨钕铁硼磁体。MP Materials、VAC等企业正与通用汽车合作推进本土化生产。
国内高性能钕铁硼产能扩张迅速。根据上市公司公告统计，2021年中国高性能钕铁硼毛坯产能约10万吨，预计到2025年将达25万吨，2021–2025年CAGR约为25.6%。
海外产能增量有限。当前海外高性能钕铁硼毛坯产能约1万吨，主要来自美国Urban Mining Co.（2000吨/年）、Rare Earth（2022年下半年投产2000吨）、Quadrant（2024年投产1500吨）、加拿大Neo Performance Materials（2024年投产1000吨）等。多数项目尚未完全落地，预计2025年海外新增产能约1万吨，总产能维持在1–2万吨区间。受制于产业链不完善、环保与人工成本高等因素，短期内难以实现大规模放量，全球供给仍以中国为主。
国内高性能钕铁硼行业详情
行业概况
国内主要高性能钕铁硼生产企业包括：中科三环、宁波韵升、金力永磁、正海磁材、英洛华、大地熊、银河磁体、安泰科技、金田铜业、有研新材。其中银河磁体主营粘结钕铁硼，其余企业主攻烧结钕铁硼。此外，北方稀土、厦门钨业、广晟有色等上游企业也通过合资或自建项目延伸至磁材制造领域。
行业盈利水平稳中有升
2021年，多数磁材企业营收与净利润同比提升。营业收入前三为中科三环（71.46亿元）、金力永磁（40.80亿元）、英洛华（37.60亿元）；归母净利润前三为宁波韵升（5.18亿元）、金力永磁（4.53亿元）、中科三环（3.99亿元）。销售毛利率普遍超过15%，其中宁波韵升（25.89%）、银河磁体（22.81%）、金力永磁（22.42%）居前；净利率方面，银河磁体（34.20%）、宁波韵升（13.59%）、金力永磁（11.12%）领先。
高性能钕铁硼业务盈利能力强
从磁材业务收入看，2021年中科三环（69.61亿元）、金力永磁（37.67亿元）、宁波韵升（33.63亿元）位列前三，分别占各自主营业务收入的97.41%、92.32%、89.56%。毛利润方面，中科三环（10.73亿元）、宁波韵升（8.83亿元）、金力永磁（8.03亿元）居前。磁材毛利率排名为：银河磁体（35.22%）、宁波韵升（26.26%）、金力永磁（21.32%）。
产能与扩产规划
截至2021年，国内高性能钕铁硼毛坯总产能约10万吨。根据各公司公告，预计2025年总产能将达25万吨，对应2021–2025年CAGR约25.6%。
重点企业扩产情况
中科三环
2021年磁材产品营收69.61亿元，同比增长57%。下游以新能源汽车为主（29%），其次为传统汽车（26%）和消费电子（20%）。全年实现营收71.46亿元，同比增长54%；归母净利润3.99亿元，同比增长209%。2022年第一季度营收21.59亿元，同比增长67.97%；净利润1.66亿元，同比增长229.79%。
现有烧结钕铁硼毛坯产能2万吨，计划扩建1万吨，预计2022年底或2023年初完成，届时总产能达3万吨，粘结钕铁硼产能达1500吨。募集资金用于宁波科宁达基地新建及技改项目、赣州基地项目，分别新增毛坯产能3262.5吨和5000吨。
金力永磁
2016–2021年钕铁硼成品产量CAGR达25.17%，2021年产量达10324.93吨。当年营收40.80亿元，同比增长68.78%；归母净利润4.53亿元，同比增长85.32%。下游客户中变频空调占比34%，新能源汽车26%，风力发电22%。
包头一期项目建成后，磁材毛坯产能将由2021年的1.5万吨增至2022年底的2.3万吨。宁波3000吨产能正在建设（2023年投产），包头二期规划建设1.2万吨。公司目标2025年总产能达4万吨/年。
宁波韵升
2015–2021年钕铁硼成品产量CAGR为30.38%，2021年产量8148吨，同比增长78.84%。产品应用于工业领域（41%）、消费电子（27%）、新能源汽车（20%）。2022年第一季度营收12.01亿元，同比增长77.27%；净利润0.74亿元，同比增长14.11%。
“包头韵升科技发展有限公司年产1.5万吨高性能稀土永磁材料智能制造项目”已获批。预计2022年高性能钕铁硼毛坯产能达2.1万吨/年，环比增长约75%；2023年有望达3.6万吨/年。
正海磁材
2021年钕铁硼永磁材料产量10398吨，同比增长56%。下游新能源汽车占比33%，传统汽车23%，节能家电26%，风力发电11%。2022年第一季度营收10.65亿元，同比增长71.39%；净利润0.84亿元，同比增长187.97%。
目前毛坯产能1.6万吨，预计2022年底达2.4万吨（烟台1.8万吨、南通0.6万吨）。南通基地另建1.8万吨项目，预计2023年再投产6000吨。2026年规划总产能达3.6万吨。
英洛华
2014–2021年钕铁硼产量CAGR为20.76%，2021年达5635吨。2022年第一季度营收10.32亿元，同比增长43.56%；净利润0.57亿元，同比增长47.99%。
现有毛坯产能约1万吨，扩产2000吨的新生产线正有序推进，预计2022年末投产约1000吨。未来2–3年总产能有望提升至1.5万吨。
大地熊
2021年营收16.54亿元，同比增长111.49%；归母净利润1.52亿元，同比增长191.5%。全年烧结钕铁硼毛坯产量3955吨，同比增长44.33%；产品产量2600.15吨，同比增长70.88%。
现有毛坯产能6000吨。与北方稀土合作建设年产8000吨钕铁硼合金片项目，2022年规划产能8000–10000吨，预计2025年达2.1万吨（合肥庐江8000吨、包头8000吨、宁国5000吨）。
金田铜业
2019–2021年钕铁硼产量CAGR为25.56%，2021年达3279吨。2022年第一季度营收214.2亿元，同比增长36.44%；净利润1.34亿元，同比增长32.05%。
现有产能5000吨，计划扩产8000吨。包头一、二期项目分别于2023年和2024年投产，各增4000吨。预计2025年总产能达1.3万吨。
安泰科技
2021年营收62.72亿元，同比增长25.97%；归母净利润1.72亿元，同比增长65.89%。先进功能性材料及器件（含稀土永磁、非晶纳米晶材料）营收20.54亿元，占比33%。2022年第一季度营收20.32亿元，同比增长38.77%；净利润0.86亿元，同比增长48.38%。
继2019年并购山东爱科后，与北方稀土组建安泰北方合资公司。新增5000吨高端稀土永磁制品项目已启动，建成后公司将迈入万吨级产能规模。
上游企业产业链延伸
北方稀土
2021年磁性材料营收65.76亿元，同比增长98.54%，占功能材料业务收入的87.79%。该业务毛利率达43.91%，同比提升23.72个百分点，受益于与安泰科技合作优化产品结构。
2021年稀土氧化物产量1.27万吨，盐类7.82万吨，金属2.09万吨。同年8月启动“8000吨高性能钕铁硼合金薄片项目”，10月与安泰科技合资建设5000吨稀土永磁产业化项目。2022年3月联合青岛中加特开展高效电机项目，推动资源优势向产业优势转化。
厦门钨业
2021年稀土产品营收46.97亿元（占比15%），毛利率约11%。公司整体主营业务毛利率稳定，钨钼有色金属毛利率约25%。
2021年稀土氧化物产量4745吨，金属2059吨，磁性材料5907吨。现有磁材产能8000吨。长汀金龙新增4000吨高性能稀土永磁材料项目，预计2022年底建成投产。
广晟有色
2021年稀土及相关产品营收42.85亿元，占比27%。该类业务毛利率从2018年的1.71%提升至2021年的8.48%，但仍偏低且波动较大。
2021年稀土矿产量192吨，氧化物3277吨。年产8000吨高性能钕铁硼永磁材料项目已完成用地、环评等前期工作，分两期建设，一期已于2021年12月30日动工，计划年内建成投产。
盛和资源
全球布局稀土资源，管理四川德昌大陆槽稀土矿，投资美国Mountain Pass并包销其产品，运营坦桑尼亚Ngualla项目。2021年稀有稀土金属营收52.88亿元（占比51.08%），稀土氧化物23.52亿元（22.72%），稀土精矿19.87亿元（19.19%）。
2021年稀土盐类产量1.64万吨，氧化物1.09万吨，金属9236吨。2022年6月公告与巨星集团合作投资高性能钕铁硼项目，拟在绵阳建设年产2万吨的生产基地，一期总投资32亿元。
海外高性能钕铁硼详情
行业概况
根据美国能源部2022年报告，海外主要高性能钕铁硼制造商包括日立金属、信越化学、TDK、德国VAC及其芬兰子公司Neorem、加拿大Neo Performance Materials、英国Less Common Metals以及美国Urban Mining Company。部分企业在华或越南设有生产基地，如信越化学在越南生产磁铁，Neo在中泰生产粘结磁体粉末。欧盟通过SUSMAGPRO项目推动稀土磁体回收再利用。
美国磁材制造能力有限
美国目前仅Urban Mining Co.具备烧结钕铁硼生产能力，年产能约2000吨。MP Materials与VAC计划进入磁材制造领域，Rare Earth和Quadrant分别计划2022年下半年和2024年投产2000吨和1500吨高性能钕铁硼项目。
Urban Mining Company
美国唯一钕铁硼磁体生产商，位于得州奥斯汀，拥有13万平方英尺回收设施，获国防生产法资助2880万美元。核心为磁体回收与再生两大技术：采用专利M2M工艺，无需腐蚀性化学品即可将废旧磁体转化为新磁体原料。研究表明回收磁体性能接近原生产品，氧碳污染水平相当。
2019年披露初期目标为250吨/年烧结钕铁硼，设计总产能1000–2000吨/年。2018年处理超600吨硬盘驱动器，具备年350吨粘结磁体复合材料生产能力。
MP Materials
西半球最大稀土材料生产商，运营加州Mountain Pass矿山及加工厂，为北美唯一规模化稀土开采加工基地。盛和资源持有其约8%股份，并包销全部矿产品。矿石类型为氟碳铈矿，REO总储量约100.2万吨，平均品位8.2%。
2019–2021年营收从0.73亿增至3.32亿美元，净利润由负转正至1.35亿美元。2022年第一季度营收1.66亿美元，同比增长177%；净利润0.86亿美元，增长430.71%。2021年稀土氧化物产量4.24万吨，销量4.22万吨，成本1493美元/吨，较2019年显著下降。
计划在德克萨斯州沃思堡建设磁材工厂，与通用汽车签订长期协议，供应稀土材料、合金及成品磁铁。初始产能约1000吨/年钕铁硼，可支持约50万台电动车电机，预计2023年起逐步量产。
Quadrant – NeoGrass 项目
成立于1992年，总部位于加州，在七国设有工厂。2022年1月宣布在肯塔基州路易斯维尔建设17.1万平方英尺稀土磁铁制造园区NeoGrass。该项目独立于与中国Foresee集团的合作关系。初步估计2024年开始生产1500–2000吨/年钕铁硼磁铁，具体产能将在最终设计阶段确定。
USA Rare Earth
主导西德克萨斯Round Top重稀土项目，持股80%。据初步经济评估（PEA），项目总资源含轻稀土8.32万吨、重稀土22.04万吨、REO 30.37万吨，品位634ppm。预计年产REO 2212吨、锂8956吨、钍1239吨、铀75吨、铍109吨、铝20.2万吨。
收购原Hitachi Metals America在北卡罗来纳州的钕铁硼生产设备，计划年产2000吨高性能磁体，售价较标准产品高约50%，预计2022年下半年全面投产。
Vacuumschmelze（VAC）
成立于1923年，1973年开发钐钴永磁，1980年代推出钕铁硼磁体，现属Apollo集团。拥有近百年历史，为全球领先的先进磁性材料生产商，也是西半球最大的永磁体制造商。
2021年12月与通用汽车宣布在美国共建新磁铁工厂，为GMC HUMMER EV、凯迪拉克LYRIQ、雪佛兰Silverado EV等Ultium平台车型提供永磁体。预计2024年开始生产，具体产量未披露。
Hitachi Metals，Ltd. 日立金属
1956年设立，1961年上市，2016年在中国成立日立金属三环磁材（南通）有限公司。产品涵盖NEOMAX稀土磁铁及铁氧体磁铁，广泛应用于汽车、电子、家电等领域。
2021年营收9.43万亿日元，同比增长23.78%；预计2022年达11万亿日元，五年CAGR为1.82%。磁性材料与应用营收0.92万亿日元（占比9.76%）。2021年稀土磁体产量同比增长14%，预计2022年增长约8%。据测算，每年为约118万辆汽车供应高性能钕铁硼，按单车3.5kg估算，年产量约4130吨。
信越化学（Shinetsu Chemical Co., Ltd）
1926年成立，全球20国设分支机构。2012年在福建设立全资子公司“信越（长汀）科技有限公司”，投资15亿日元，建设年产3000吨稀土磁铁合金项目，2013年1月投产。2014年在越南新建年产2000吨磁铁工厂，分两期各1000吨，分别于2015年9月和2016年9月完成。
TDK 日本东京电气
1935年创立，主营无源元件、传感器、磁性应用产品等。磁性应用部门提供HDD磁头、悬架、电源及磁铁。
2018–2023财年营收CAGR为16.66%，预计2023财年达1850亿日元；净销售额CAGR为11.62%。2021年能源应用产品营收9653亿日元（50.75%），磁性应用产品2484亿日元（13.06%）。未公布具体磁材产量及扩产计划。
Neo Performance Materials
2017年成立，2018年被Luxfer Holdings收购。三大业务：Magnequench（MQ）生产稀土永磁粉末，Chemicals & Oxides，Rare Metals。MQ在天津、滁州、泰国呵叻设厂，贴近原料与客户。
2021年营收5.39亿元，同比增长55.33%；归母净利润3517.7万美元。2022年第一季度营收1.66亿美元，同比增长27%；净利润2235万美元，增长200%。2021年稀土永磁粉末产量6090吨，同比增长21.41%。
计划在爱沙尼亚Silmet建设合金、金属及磁铁制造工厂，服务欧洲汽车行业。Silmet现年产稀土产品3000吨。CEO表示第一阶段目标为2024年实现1000吨/年永磁体生产，第二阶段扩至5000吨以上。
欧洲 SUSMAGPRO 项目
SUSMAGPRO于2019年6月启动，由9国19家机构组成，聚焦稀土磁体回收再利用。设4个回收试点：STENA（瑞典，6吨/年）、伯明翰大学（英国，50吨/年）、Magneti Ljubljana（斯洛文尼亚，50吨/年）、Min Plus（德国，10吨/年）。4种再处理路线由Kolektor、Mimplus Technologies、Less Common Metal等承担，目标成熟后产能超100吨/年铸造合金与永磁体。
项目获欧盟Horizon 2020资助，拟建立四家年产110吨可重复使用钕铁硼粉末的工厂，五年内满足欧盟15%的钕铁硼磁性产品需求（约450吨/年），值得关注。
投资分析
观点更新
稀土永磁是稀土下游最具价值的领域。受益于新能源汽车、节能电机、工业机器人等快速发展，其在全球稀土消费量中占比约35%，消费价值占比超90%。2020年中国稀土消费中，永磁材料占比达46%，显著高于其他应用，是价值最高的细分方向。
中国稀土产业链完整，核心环节全球领先。美国能源部报告指出，中国在采矿、分离、金属冶炼和磁铁合金制造四大环节均居世界前列，尤其在分离、冶炼和磁铁合金制造环节市占率约90%。2020年，中国烧结钕铁硼全球份额达92%，处于绝对主导地位。
海外高性能钕铁硼扩产有限，全球供给仍依赖中国。尽管欧美积极推进本土化布局，但受限于产业链完整性与综合成本，预计2025年海外累计新增产能约1万吨。而中国同期新增产能预计达15万吨，未来全球高性能钕铁硼增量主要集中在国内。
行业集中度有望提升。弗若斯特沙利文预测，2025年中国稀土永磁产量将达28.4万吨，全球为31.0万吨。随着新能源汽车、节能电机等需求持续增长，稀土价格或维持高位，产业结构不断优化，头部企业凭借技术、资金、渠道与成本优势有序扩产，行业集中度将进一步提高。
下游需求强劲，稀土产业链前景广阔。在全球环保政策与中国“双碳”目标推动下，新能源汽车、风电、变频空调、工业机器人等领域将持续高速发展。预计2030年中国、海外新能源汽车将分别带来6万吨和7.8万吨高性能钕铁硼需求增量，全球总需求或超36万吨。稀土全产业链有望迈入高质量发展新周期。