公司概况
方大炭素成立于1965年，总部位于兰州，2006年被方大集团控股并更名。经过多年发展，已成为石墨及炭素新材料领域的重点企业。
公司主营业务涵盖石墨电极、块状炭砖、等静压石墨、核电用炭/石墨材料、石墨烯材料、碳/碳复合材料，以及煤系针状焦、低硫煅后石油焦和煤沥青等炭素制品原材料的研发、生产与销售。
行业分析
行业地位
方大炭素为国内炭素行业龙头企业之一，具备较强的市场影响力。公司拥有4大生产基地和3大原材料基地，其中兰州基地产能最大。
行业趋势与挑战
钢铁行业是石墨电极的主要下游，随着电炉钢比例提升，长期需求空间有望扩大。但当前钢铁行业景气度偏低，对炭素产品需求增长有限。
石墨电极行业集中度较低，竞争激烈且存在产能过剩问题。尽管方大炭素产能规模领先，仍面临大量中小企业的市场竞争。
原材料方面，石油焦、针状焦等价格波动显著影响生产成本，成本传导能力成为盈利关键因素之一。
财务分析
收入与利润
2024年上半年，公司实现营业收入23.52亿元，同比下降10.26%；归母净利润1.72亿元，同比下降38.73%；扣非净利润2.08亿元，同比下降6.20%。第二季度业绩明显下滑，营收同比降24.41%，归母净利润同比降幅达98.64%，环比下降99.53%。
盈利能力
期内毛利率为22.67%，同比上升4.08个百分点，主要得益于成本控制；净利率为7.26%，同比下降3.54个百分点，反映费用压力和非经常性损益影响。加权平均净资产收益率为1.00%，同比下降0.71个百分点；投入资本回报率0.57%，同比下降0.69个百分点。
现金流情况
经营活动现金流净额为3.22亿元，同比下降5.34%；筹资活动现金流净额1.52亿元，同比减少9.95亿元；投资活动现金流净额-2778.22万元，由正转负（上年同期为9.08亿元）。自由现金流为2.81亿元，同比下降67.45%。
资产负债结构
截至2024年上半年末，资产负债率为13.67%，较上年末下降1.37个百分点；有息负债率为6.18%，上升1.23个百分点。流动比率为4.16，速动比率为3.54，短期偿债能力保持较强水平。
竞争优势
技术优势
公司在高炉炭砖、核电用炭/石墨材料、石墨烯制备等领域拥有多项核心技术与专利。镁电解石墨阳极实现首次出口，电解铝用石墨化阴极完成升级换代，体现技术转化能力。
品牌优势
作为全球优质炭素制品供应商，方大炭素产品在国内外市场享有较高声誉，品牌认可度强。
产业链优势
公司构建了从原材料到终端产品的完整产业链体系，有效提升质量控制能力与生产效率，增强成本竞争力。
风险因素
市场风险：炭素行业周期性强，产品价格受供需关系和原材料波动影响大。若市场需求持续疲软，可能进一步压低价格，压缩利润空间。
原材料价格波动风险：石油焦、针状焦等主要原料价格波动频繁，若上涨过快且无法向下游传导，将直接影响盈利能力。
环保风险：炭素生产涉及污染物排放，环保监管趋严背景下，若环保设施不达标或发生事故，可能面临处罚或停产风险。
国际市场风险：公司出口占比较高，国际贸易环境变化、地缘政治冲突或贸易壁垒可能对公司海外业务造成不利影响。
未来展望
技术创新驱动升级
公司将持续加大研发投入，聚焦碳/碳复合材料、核石墨、石墨烯等高端领域，推动产品结构优化和技术迭代，提升附加值与核心竞争力。
拓展国际市场
依托瑞士证券交易所上市契机，叠加部分石墨物项出口管制政策调整，公司将进一步扩大国际市场份额，增强全球化布局。
坚持绿色发展
公司将深化绿色制造体系建设，推进环保设备升级与资源高效利用，落实可持续发展战略。
