2025年二季度公募基金电子行业持仓分析
文｜徐涛 胡叶倩雯 雷俊成 梁楠 王子源 夏胤磊 程子盈 唐佳
2025年第二季度公募基金季报披露完毕，电子行业配置比例环比提升至17.46%，超配6.01个百分点，创两年来新高；其中主动型基金配置比例达18.87%，超配7.43个百分点，为近五年最高水平。子行业呈现分化态势：元器件大幅增配，配置比例创五年新高；半导体配置略有回落，仍处历史高位；受关税政策博弈影响，消费电子显著减配；整体重仓集中度有所下降。我们持续看好电子板块未来半年的超额收益潜力，建议关注设备及长鑫链、算力链、消费电子修复、泛工业景气四条主线。
重仓规模：电子行业配置再创新高
2025年第二季度，电子行业占基金重仓总市值比例为17.46%，环比上升0.19个百分点，超配6.01个百分点，处于两年高位；主动型基金配置比例为18.87%，环比微降0.01个百分点，但超配幅度提升0.08个百分点至7.43个百分点，创下五年来新高。
当季电子行业基金重仓股市值合计4542.81亿元，环比增长1.65%。从风格看，主动偏股型基金对电子行业的重仓规模环比下降2.46%，贡献了行业整体重仓变化的-84.34%。
子行业重仓分析：配置结构明显分化
半导体：配置略降，仍处高位
2025Q2，基金重仓半导体板块市值为3159.22亿元，环比增长1.34%，占电子行业重仓规模的69.54%，占比下降0.22个百分点。主动型基金对该板块配置比例为10.80%，环比下降0.32个百分点，超配5.11个百分点，为2019年第四季度以来次高水平。
消费电子：大幅减配，处于低位
基金重仓消费电子板块市值为610.91亿元，环比下降24.68%，占电子行业重仓规模的13.45%，占比下降4.70个百分点。主动型基金配置比例降至3.78%，环比下降1.20个百分点，为2024年第一季度以来最低，超配1.67个百分点。
元器件：显著增配，创五年新高
元器件板块重仓市值达498.37亿元，环比大增85.65%，占比提升4.96个百分点至10.97%。主动型基金配置比例升至3.06%，环比提高1.26个百分点，超配1.90个百分点，为2020年第一季度以来最高水平。
光学光电与其他电子零组件Ⅱ
光学光电板块重仓市值为202.29亿元，环比下降11.06%，占比4.45%，仍低配0.90个百分点。其他电子零组件Ⅱ板块重仓市值72.03亿元，环比增长66.85%，占比1.59%，主动型基金配置比例0.47%，环比提升0.23个百分点，持续改善但仍低配0.36个百分点。
持仓集中度分析：集中度有所下降
2025年第二季度，公募基金重仓电子行业前十大个股总市值为1082.88亿元，环比下降7.54%；占电子行业重仓总市值的23.84%，较上季度下降2.37个百分点，显示持仓集中度有所分散。
风险因素
主要风险包括：全球宏观经济低迷；国际政治与贸易摩擦加剧；下游需求不及预期；AI创新及商业化进展缓慢；安卓产业链与XR产品创新乏力；国产替代进程受阻；国内晶圆厂扩产不及计划；先进制程技术发展滞后；行业竞争加剧；原材料成本上升；美国对华半导体制裁升级；汇率波动；技术迭代延迟等。
投资建议
6月至7月为半年报业绩博弈期，电子行业受益于5月至6月“抢出口”效应，预计中报表现强劲。随着7月至8月关税谈判逐步明朗，叠加8月至9月消费电子新品密集发布，自主可控进展顺利及泛工业需求持续向好，板块有望迎来多重催化。消费电子将受益于政策落地与产品创新，自主可控方向则受关注度提升和事件驱动支撑。未来半年，电子板块具备显著超额收益潜力，重点推荐设备及长鑫链、算力链、消费电子整体修复、泛工业景气四大主线。
