3月以来，受减产预期、五一备货需求及苏丹武装冲突影响，花生价格持续上涨。但从长期来看，花生产量预计回升，供应趋于宽松，叠加需求疲软、下游产品价格低迷及大宗油脂偏空走势，中长期花生市场或维持偏弱格局。
大宗油脂趋势偏空，拖累花生盘面
豆油方面，2022/2023年度全球大豆丰产，巴西产量弥补阿根廷减产缺口；2023/2024年度厄尔尼诺天气预期与美豆种植进度加快，导致供给宽松，压制豆油行情。棕榈油进入累库周期，印尼出口政策影响有限，马棕4月上中旬出口不及预期，需求疲软令其走势偏空。加拿大等主产国油菜籽供需亦趋宽松。三大植物油整体供应充裕，拖累大宗油脂长期走势偏弱，对花生盘面形成压制。4月下旬以来，花生逆势上涨，与大宗油脂价差扩大，但油脂下行趋势未改，为花生回调埋下基础。
种植收益提升，新季花生产量预期增加
2022年因价格低迷及干旱天气，花生种植面积和单产双降，减产幅度普遍预期超20%，部分调研显示产量约450万吨，推动价格走高。2022年9月起，油厂提前收购，支撑花生价格持续处于历史高位。截至2023年4月28日，花生米进厂价达9533元/吨，创2012年以来新高。
高价带动种植收益显著提升：Mysteel数据显示，2022年花生亩均净利润达1000元，同比增长117%。高收益刺激农户扩种意愿，尽管4月部分地区春花生种植面积短暂下滑，但整体已基本补足。随着2023年生长季天气回归正常，单产有望恢复，预计2023/2024年度花生产量将回升，供应压力加大，利空后市价格。
内外价差收窄，进口量预期回落
2021年7月至2022年3月，国内花生价格高于国际，进口利润倒挂，导致进口量大幅下滑。2021/2022年度（10月-9月）累计进口61.14万吨，同比减少43.61%。2022年3月至2023年2月，国内价格上涨带动内外价差扩大，进口利润回升，进口量明显反弹。2022/2023年度（10月-次年3月）累计进口40.85万吨，同比增幅达253.99%。
但自2023年2月后，内外价差逐步收窄，截至4月28日降至962元/吨，较前期高点回落32%，进口利润收缩抑制采购积极性。叠加主要来源国苏丹爆发武装冲突，短期进口物流受限，预计后期进口量将有所下降，对国内市场形成一定支撑。
需求持续疲软，压榨亏损制约行情
受高成本和减产预期影响，2022年12月以来花生加工需求持续弱于上年同期。截至2023年4月最后一周，油厂收购价5.00元/公斤，同比下降21%；加工量2.758万吨，降幅81%；收购量1.72万吨，同比下降86%；开机率仅为9.6%，远低于去年同期的72.2%。至五一当周，需求仍未见明显回暖，缺乏有效支撑。
下游产品价格低位运行
花生主要下游为花生油和花生粕。生猪养殖持续亏损，自繁自养及外购仔猪利润分别为-299.98元/头和-305.75元/头，毛鸡养殖亦微亏，仅蛋鸡略有盈利，整体养殖端承压限制粕类需求。虽然4月上旬花生粕跟随豆粕小幅上涨，但基本面偏弱，且当前价位处于相对高位，后续存在回调压力。
花生油方面，受大宗油脂偏空情绪影响，2023年以来价格持续走低。Mysteel数据显示，自2022年12月起，花生油压榨长期处于亏损状态。截至4月28日当周，加工利润为-489.5元/吨，同比恶化289%。压榨亏损削弱油厂开工意愿，进一步抑制对花生的采购需求，价格上涨动力不足。
来 源丨粮油市场报
总值班丨刘新寰 编辑丨从申