2025年2月1日，蛇年大年初四，小信还沉浸在与家人团聚、欢度春节的喜悦与热闹时，收到了朋友小港的一则讯息：
“看到了吗，deepseek引发了全球关于中国科技资产的热烈讨论，阿里巴巴研发的AI大模型表现也大超市场预期，中国AI科技风可能会掀起一波资本市场热浪！”
紧接着，2月3日港股率先开市，以阿里巴巴为代表的科技舵手率先发力上涨。面对刚经历924快速上涨又在2025年初出现较大回调的A股，小信对此次科技行情的持续性有些半信半疑，但仍然带着对中国资产的信心决定努力把握行情。
一年后的今天，2026年2月1日，距离马年新年的到来还有16天的时间。正在享受周末时光的小信打开了证券账户，回顾着去年今日的心情，才发现不知不觉中，自己又伴随着A股走过了一年的岁月……小信看着自己蛇年在A股的收获，决定为A股总结出蛇年十大关键词。
01 4000点
沪指慢牛站上4000点
2025年10月28日，上证指数时隔10年再次盘中站上4000点。其后，虽然市场受到全球权益市场风险偏好变动的影响，围绕4000点上下有所波动，但仍然于2026年的第一个交易日顺利站上并站稳4000点。
本次牛市行情的其中一个特点是“慢”，上证指数从3000点到首次站上4000点共花了262个交易日，显著多于2007年牛市的49个交易日与2015年的80个交易日。
数据来源：Wind，国信证券财富管理与机构事业部整理。数据统计期间为2025/2/5-2026/1/30，历史数据不代表未来表现，此处仅为历史数据统计结果，不构成具体投资建议或宣传推介。
截至2026年1月30日，A股在蛇年间保持韧性，震荡上行，上证指数收于4117.95点，时隔多年再次站上4000点，涨幅高达26.68%。
02 平稳
指数波动率较低，涨势平稳
A股在蛇年期间，不仅呈现出慢牛行情，而且涨势也更加平稳。较上一农历年份比较，蛇年期间A股主要指数的波动率显著降低。在收益率较高且波动率偏低的情形下，投资者的持有体验明显改善，投资获得感与安全感显著增强。
数据来源：Wind，国信证券财富管理与机构事业部整理。数据统计期间为2023/1/22-2026/1/30，历史数据不代表未来表现，此处仅为历史数据统计结果，不构成具体投资建议或宣传推介。
03 放量
交易量显著提升
市场投资交易逐步活跃，A股成交量持续走高。截至2026年1月30日，在蛇年已有的245个交易日里，A股日均成交额高达1.875万亿元，同比上一农历年份增长69%，日均成交额刷新历史新高。
截至2026年1月30日，A股共有13个交易日的单日成交额超3万亿，其中12个交易日均发生在本次蛇年期间。A股目前单日成交额最高为2026年1月14日的3.99万亿元。
数据来源：Wind，国信证券财富管理与机构事业部整理。数据统计期间为2021/2/18-2026/1/30，历史数据不代表未来表现，此处仅为历史数据统计结果，不构成具体投资建议或宣传推介。
04 红包雨
分红历史新高
在政策的持续引导和支持下，A股上市公司着力提升股东回报，2025年A股上市公司分红创下历史新高。A股也逐渐从过往人们所说的融资市场转变为回报市场，上市公司连续三年向投资者贡献正现金流。
数据来源：Wind，国信证券财富管理与机构事业部整理。数据统计期间为2020/1/1-2025/12/31，历史数据不代表未来表现，此处仅为历史数据统计结果，不构成具体投资建议或宣传推介。
05 长钱入市
社保、保险等长期资金持续买入
1月11日，证监会副主席陈华平在第三十届（2026年度）中国资本市场论坛上表示要持续完善“长钱长投”的制度环境。2024年9月份以来，中央金融办会同证监会和相关部门相继出台了推动中长期资金入市的指导意见和实施方案，推出了长周期考核、保险资金长期股票投资试点等一系列针对性措施。截至2025年末，各类中长期资金合计持有A股流通市值约为23万亿元，较年初增长36%，权益类基金规模由2025年初的8.4万亿元增长到11万亿元左右。
股票型ETF作为长期资金的代表之一，其规模连续维持正增长。截至2025年底，股票型ETF规模已达3.83万亿元，较上一年末相比增长32%。
数据来源：Wind，国信证券财富管理与机构事业部整理。数据统计期间为2022/7/1-2025/12/31，历史数据不代表未来表现，此处仅为历史数据统计结果，不构成具体投资建议或宣传推介。
06 科技
先进技术板块不断扩容
创业板和科创板改革持续深化。2025年6月，科创板“1+6”改革政策推出，在科创板设置科创成长层；2025年7月，存量32家未盈利企业被纳入科创板科创成长层；2025年10月，证监会宣布启动实施深化创业板改革。
数据来源：Wind，国信证券财富管理与机构事业部整理。数据统计期间为2025/1/1-2025/12/31，历史数据不代表未来表现，此处仅为历史数据统计结果，不构成具体投资建议或宣传推介。
2025年内共有116家企业完成A股IPO，合计募集资金1318亿元，代表科技板块的科创板、创业板和北交所合计募集资金占比达53.8%，募集资金708.98亿元。“国产GPU第一股”摩尔线程上市首日单签浮盈超28万元，刷新注册制以来的打新收益纪录，紧接着沐曦股份上市，再度刷新了2025年内A股IPO单签赚钱纪录。
07 轮动
大中小盘股轮番发力
在蛇年期间，代表大盘股的沪深300指数，代表中盘股的中证500指数，以及代表小盘股的中证1000和中证2000指数分别在不同的时间段内有着优异的业绩表现，A股的上涨结构呈现出大中小盘股轮番发力的显著特征。
由于不同指数都有着不俗的年度业绩表现，不同风格、不同策略的投资者都能够在A股的蛇年行情中找到属于自己的增长时刻。
数据来源：Wind，国信证券财富管理与机构事业部整理。数据统计期间为2025/2/5-2026/1/30，历史数据不代表未来表现，此处仅为历史数据统计结果，不构成具体投资建议或宣传推介。
08 有色热潮
商品型ETF大爆发
黄金、白银等贵金属以及铜、碳酸锂等有色工业金属都在蛇年间迎来了需求大爆发，价格持续走高。A股市场中的商品ETF底层资产绝大多数都是黄金，因此商品型ETF的规模也在黄金价格上涨的带动下持续走高。截至2025年底，商品型的规模已达2505亿元，规模较2024年底增长120%。
随着投资者对商品型ETF的需求不断增长，未来商品型ETF或许不仅会在规模上不断上升，商品型ETF底层资产的类型也有望持续拓宽。
数据来源：Wind，国信证券财富管理与机构事业部整理。数据统计期间为2022/7/1-2025/12/31，历史数据不代表未来表现，此处仅为历史数据统计结果，不构成具体投资建议或宣传推介。
09 公募变革
公募新规护航投资者利益
2025年底，证监会修订发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》，合理调降了公募基金认申购费、销售服务费率水平，切实降低投资者成本。规定还简化了赎回费收费安排，明确赎回费全部计入基金财产。
此外，《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》已于2025年12月下发，该指引除了要求对基金产品进行长期业绩考核外，还要求基金公司和从业人员与投资者深度利益绑定。相信未来会有更多的政策出台落地，全方位护航投资者权益，让大家对公募基金真正做到投资得放心、持有得安心。
10 主题投资
热点主题与概念接连不断
蛇年间，A股热点主题接连不断，AI与智能硬件、机器人、低空经济、商业航天、创新药海外BD、悦己经济、可控核聚变等主题都一度成为A股的领涨主线。
而如此多热点主题的背后，是中国的科技创新在持续的积累和发展中接连取得傲人成就，是中国的科技成果正在逐渐被全世界更广阔的地区与人群所认可。中国经济发展的引擎仍然轰鸣着，科技与创新的种子势必将持续在这片土地上生根发芽，在我们每一个人的辛勤付出下开花结果。
小信的关键词总结完毕后，猛然意识到马年春节就要到来了，于是小信又开始畅想在春节与家人团聚的欢乐景象。是啊，投资是为美好的生活愿景而服务的，无论年年岁岁投资收益如何，一定都要好好把握和享受与家人团聚的幸福时光。
蛇年悄然而逝，马年踏春而来。新的一年，让我们继续携手，在科技引领的时代，与优质资产共同奔赴更广阔的未来天地！
作者：徐靖东
证券投资顾问资格编号：S0980625020030
风险提示：本文内容不构成投资建议，历史数据不代表未来表现。投资有风险，入市需谨慎。
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