2026年1月29日，英伟达CEO黄仁勋在台北向媒体透露，尽管H200芯片已获美国对华出口许可，但公司尚未收到任何中国客户的订单。此前一周，他密集访问上海、深圳和北京，试图推动H200在中国市场的落地，却仅得到中方“仍在评估”的回应。
与之形成鲜明对比的是，国产GPU企业正加速崛起。1月8日，天数智芯在港交所上市首日股价暴涨31.54%，市值突破400亿港元，成为继壁仞科技后第二家登陆港股的国产GPU公司。数据显示，国产GPU市场份额从2022年的8.3%升至2024年的17.4%，预计2029年将超过50%。一场关于算力主导权的重构正在中美之间展开。
访华受阻
黄仁勋此次访华延续了其亲民风格。1月23日抵达上海后，他先走访英伟达新办公室并与员工交流，次日更现身浦东陆家嘴社区菜市场品尝当地水果，并为摊主送上签名红包，相关画面迅速在网络传播。
然而闭门会议气氛并不轻松。据公开信息，他在上海与员工交流时，话题集中于2026年重点芯片项目，H200未被提及。随后在深圳和北京参加的分公司年会及供应商答谢会，虽为年度惯例，但整体氛围明显不同于往年。
H200出口之路波折不断。2025年12月8日，美国前总统特朗普宣布允许向中国出口该芯片，并称政府将获得25%分成；2026年1月13日，美方正式批准出口许可，但附加数量上限和“安保程序”等限制。仅一天后，又宣布对包括H200在内的先进AI芯片加征25%关税。政策反复导致中国客户采购态度趋于谨慎。
黄仁勋坦言：“我希望中国政府能允许销售H200，现在决定权在他们手中，我们正在等待。”他强调H200契合中国市场且需求强烈，但现实是中方仍在评估是否允许进口其组件。市场消息称，部分中国客户已在观望中取消订单。更严峻的是，黄仁勋去年11月曾表示，出口管制已使英伟达在中国市场份额从95%跌至0%，未来两季度销量预期仍为零。
中国选择
中国未急于采购H200，背后是对供应链安全的战略考量。尽管获得出口许可，H200实为性能受限的“阉割版”，算力远不及H100。加之美国出口政策存在高度不确定性，企业不得不降低对单一供应商依赖。白宫人工智能负责人戴维·萨克斯也承认，中方拒绝H200的核心动因在于“追求半导体独立”。
与此同时，国产GPU已具备替代能力。以天数智芯为例，其第三代天垓Gen3芯片预计2026年一季度量产，单卡可支持700亿参数大模型运行，集群部署性能线性提升，精度差异控制在0.6%以内，足以满足多数企业级AI应用需求。此外，国产GPU在成本、定制化服务以及数据安全方面优势显著，在金融、政务、医疗等敏感领域更受青睐。
市场数据印证趋势。弗若斯特沙利文报告显示，中国通用GPU市场2025至2029年出货量复合年增长率预计达33%。国产产品占比从2022年8.3%提升至2024年17.4%，并有望在2029年突破50%。随着本土企业出货增速超越国际对手，市场份额持续扩张。
英伟达受限期间，恰为国产GPU提供战略发展窗口。DeepSeek等国产大模型兴起显著降低AI算力使用门槛，进一步激发市场需求。2024年中国AI芯片市场规模已达2175亿元，2022至2024年复合年增长率为80.3%，预计2029年将达8981亿元。在此近万亿市场中，英伟达的空间正被快速挤压。
四小龙崛起
天数智芯上市时机精准。1月8日，这家成立于2015年的企业在港交所挂牌，开盘价190.2港元，较发行价上涨31.54%，午盘市值超408亿港元。此次IPO获香港公开发售414.24倍超额认购，国际发售亦达10.68倍，冻结资金逾1087亿港元。
高热度源于技术和商业化双重突破。作为国内首家实现“训练+推理”通用GPU双量产企业，天数智芯构建了覆盖云端训练与边缘推理的全场景产品矩阵。2021年推出首款量产通用GPU天垓Gen1，填补国内空白；截至2024年，已向超290家客户交付超5.2万片GPU，应用于金融风控、医疗诊断、智能制造等20余个行业。
天数智芯上市只是国产GPU资本化进程的缩影。此前一个月，行业迎来密集IPO潮：2025年12月5日，摩尔线程登陆科创板，首日股价飙升468.8%，市值达3055亿元，跻身科创板前五；12月17日，沐曦股份上市首日涨幅达692.95%；同日，壁仞科技通过港交所聆讯，燧原科技启动上市辅导。短短一个多月内，“四小龙”已有三家完成上市或进入关键阶段，产业格局加速重塑。
这轮资本热潮背后是技术实力的真实验证。天数智芯自研软件栈深度兼容TensorFlow、PyTorch、PaddlePaddle等主流AI框架，标准化接口使应用迁移效率提升50%以上，破解了国产GPU易用性瓶颈。商业化进展同样迅猛：2022年出货量7.8千片，2024年跃至16.8千片，2025年上半年即达15.7千片，同比增长超3倍。
资本市场热情吸引产业巨头布局。本次IPO引入中兴通讯、第四范式、汇添富、华夏基金等18家基石投资者，合计认购15.83亿港元。充足资金支持下，公司已于1月26日发布未来三代GPGPU产品路线图，业界预测2026至2028年新品将与英伟达H200、B200系列正面竞争。
格局重构
2026年初，中国算力产业步入关键转折期。弗若斯特沙利文预测，到2030年中国AI芯片市场规模将是2025年的7至9倍，国产化率有望从不足20%提升至60%-70%。这意味着国产厂商将迎来超万亿元的替代空间，未来三到四年将基本确立市场格局。
最终可能形成“双轨并行”局面：英伟达凭借技术积累和生态优势，在超大型互联网企业和高端科研机构主导的训练市场仍将保有一定份额；但在政务、金融、工业、医疗等广泛垂直领域，国产GPU将依托性价比、定制化服务、政策支持和自主可控特性占据主导地位。中信证券分析认为，行业将由3至5家头部企业引领，天数智芯、壁仞科技、摩尔线程等有望成为核心玩家。
挑战依然存在。国产GPU硬件性能已接近国际水平，但软件生态成熟度和开发者体验仍有差距。CUDA生态的用户惯性短期内难以打破，要求国产厂商持续投入软件栈优化、工具链完善和技术支持体系建设。同时，市场竞争加剧可能引发价格战，如何平衡利润与扩张考验企业战略定力。
但机遇大于挑战。政策层面，《关于推动未来产业创新发展的实施意见》等文件持续释放利好；市场需求端，AI大模型迭代带来推理算力爆发式增长；技术演进上，天数智芯三年内完成从Gen1到Gen3的跨越，迭代速度不输国际巨头。
黄仁勋在CES 2026曾表示：“H200具有竞争力，但不会永远如此。”他承认，为维持在中国市场竞争力，英伟达需及时推出Blackwell和Rubin世代芯片。然而，每一次美国出口政策调整，都为本土企业赢得宝贵发展时间。当技术差距缩小、生态壁垒松动，算力产业的主导权正逐步向中国企业倾斜。
黄仁勋访华“零订单”的结果，或许只是这场变革的一个注脚。从95%到0%，再到国产份额从8.3%升至17.4%，数字变化背后是中国算力产业从依赖进口到自主可控的转型。对于企业而言，算力采购决策已不仅关乎性能与成本，更需纳入供应链安全的战略考量。2026至2029年，将是国产GPU证明自身的黄金窗口期，也是整个产业格局重构的关键阶段。