阿里Q2财报：营收增长5% 海外业务成主引擎
面对社零增速放缓，阿里业绩承压但仍具增量空间
阿里巴巴发布2025财年Q2（2024年Q3）财报。数据显示，当季营收达2365亿元，同比增长5%；非GAAP净利润为365.18亿元，同比下降9%。
尽管资本市场此前受到股市新政提振，但财报公布后股价仍小幅下滑。美股盘后报价88.59美元，下跌2.2%；港股报价87.2港元，跌幅0.85%。
海外业务与云服务支撑增长动能
整体来看，阿里仍处于调整期，淘天集团货币化率回升仍需时间验证。当前主要由海外业务和云计算提供增量支持。
国家统计局数据显示，2024年Q3社会消费品零售总额同比增长2.5%，网上零售额同比增幅为6.4%。市场对电商增长预期已下调。
分业务板块，淘天集团收入989.9亿元，同比增长1%。其中广告佣金收入增长2%，结束了此前0.6%的低速态势。
- 中国零售商业收入930亿元，持平去年同期
- 客户管理收入703.6亿元，同比增长2%
- 直营及其他收入226.4亿元，同比下降5%
- 中国批发商业收入59.9亿元，同比增长18%
其他核心板块表现稳健：
- 阿里国际数字商业集团营收316.7亿元，同比大增29%
- 云智能集团收入296.1亿元，同比增长7%
- 菜鸟集团收入246.5亿元，同比增长8%
- 本地生活集团收入177.2亿元，同比增长14%
运营方面，因市场竞争加剧，销售费用大幅上升至324.71亿元，占收入比例达13.7%。
经调整EBITA同比下降5%至405.61亿元，主要受电商平台投入增加影响。经营利润同比持平于352.46亿元。
归属于普通股股东净利润438.74亿元，同比增长63%。
员工规模保持稳定，截至2024年9月30日，阿里员工总数为197,991人。
淘天集团多维求变 增量逻辑仍在形成
淘天集团正处于投入换增长的阶段，面临来自用户体验升级与商家扶持的双重压力，导致利润出现下滑。
值得关注的是：
- 订单量双位数增长推动GMV上行
- 88VIP会员数突破4600万，同比持续双位数增长
- 该群体贡献平台近半GMV，双十一期间人均消费同比增长超30%
随着与腾讯的互联互通，微信支付功能的接入或将为下沉市场带来新用户群。
长期仍有改善空间
虽然短期面临压力，阿里通过股票回购传递信心。仅三季度就回购40亿美元股份，上半年累计回购金额已达100亿美元。
