【配置策略】
【A股市场】
8月回顾：流动性驱动下，A股强势上涨，实现月线四连阳，创十年新高。主要宽基指数普遍上行，成长风格显著占优，科技主线成为市场偏好核心；消费与周期表现亮眼，金融及稳定风格相对滞后。市场交投活跃，日均成交额、换手率及杠杆资金热度明显提升，估值回升至历史中高水平。
9月展望：随着市场逼近历史高位，投资者分歧加大，畏高情绪升温，预计进入震荡盘整与结构性分化阶段。当前行情仍由政策预期改善带来的流动性推动，但多空因素交织，短期或有调整压力。若出现回调，建议积极布局。市场延续“高切低”轮动，消费、非银金融及红利板块性价比凸显；中期仍看好科技成长方向，调整后具备重新配置机会。
【国内债市】
8月回顾：债市整体震荡偏弱。资金面维持均衡宽松，但受“股债跷跷板”效应压制，利率债走势分化，短端利率小幅下行，中长端上行；信用债收益率普遍上行，短端企稳，中长期承压。可转债价格跟随正股震荡走强。
9月展望：随着股市面临高位回调风险，资金有望回流债市，债券市场或将迎来修复期。短端高等级信用债或率先企稳。可转债估值已处高位，溢价率回落，预计跟随正股震荡盘整，阶段性调整后有望重回升势。
【港股市场】
8月回顾：受益于中美经贸关系缓和及美联储宽松预期升温，港股震荡上行。恒生三大指数集体上涨，恒指当月涨1.23%，年内累计涨幅达25.01%，继续领跑全球市场。行业方面，原材料领涨，资讯科技与工业板块表现强劲；综合企业下跌，能源、地产、金融等板块相对落后。
9月展望：海外流动性改善、南向资金持续流入及人民币汇率企稳构成支撑，但基本面偏弱与估值抬升限制上行空间，短期波动风险上升。建议关注战略性布局机会。继续推荐“科技+红利”哑铃型配置策略；在结构性轮动中，前期涨幅较低的板块更具吸引力，高分红资产具备防御价值。互联网板块中报业绩稳健，稀缺性突出，叠加AI驱动，景气度维持高位。
【美国市场】
8月回顾：非农数据不及预期，美联储降息预期升温，美股震荡上行，美债收益率全面下行，美元表现偏弱。尽管通胀仍高于目标，但就业数据疲软引发对经济前景的担忧，鲍威尔在全球央行年会释放鸽派信号，进一步强化市场对宽松政策的预期。
9月展望：美联储独立性面临挑战，降息概率较高，美债利率存在下行空间。美国经济下行压力显现，去杠杆进程趋缓，利好债市。市场担忧货币政策配合财政扩张，“去美元化”趋势持续，美元或维持弱势。经济韧性尚存，鸽派官员增多，美股仍具支撑。
【商品市场】
8月回顾：贵金属震荡走强，白银表现优于黄金，主因美联储政策转向预期及对其独立性的质疑推升避险需求。原油受地缘政治、供需博弈和宏观因素影响，价格震荡偏强。
9月展望：贵金属中长期受益于逆全球化、去美元化及降息周期，短期在降息临近背景下或维持偏强震荡，但畏高情绪可能制约涨幅。原油方面，消费旺季结束导致需求回落，OPEC+增产带来供应压力，油价面临调整，但地缘不确定性与降息预期将限制下行空间。
