欧元区经济与美国关税政策博弈下的市场展望
1. 欧元区创纪录的低失业率叠加通胀指数稳定，可能促使欧洲央行在4月暂停降息:
4月1日，欧元区公布2月失业率为6.1%，低于预期和前值。这一数据表明欧元区劳动力市场具有弹性，可能促使欧洲央行考虑暂停宽松周期。然而，尽管失业率下降，德国和法国劳动力市场疲软迹象显现，德国申请失业救济人数增加。此外，3月份欧元区通胀降至2.2%，低于2月份的2.3%。物价压力缓解的同时，结合低失业率背景，市场预计4月17日欧洲央行降息的可能性已降至70%。
2. 欧元区3月制造业PMI终值为48.6，略低于预期:
欧元区3月制造业采购经理人指数（PMI）终值为48.6，较市场预期的48.7略微下行。该指数显示欧元区制造业活动仍在收缩区间，且经济复苏步履维艰。分析师指出，指数的小幅下滑可能会加剧对经济增长前景的担忧，特别是高通胀与紧缩政策等因素正在持续拖累制造业复苏。
3. 美国“对等关税”即将落地，欧洲各方明确表示其只会带来输家:
据透露，美国总统特朗普将于4月2日起针对铝、钢铁和汽车等特定行业征收全面对等关税，并将这一天称为“解放日”。欧洲方面则迅速回应，计划从4月起对价值约260亿欧元的美国商品征收反制性关税。欧洲央行行长拉加德强调，贸易战没有赢家；英国、法国和意大利也分别表态称，贸易争端不符合任何一方利益。斯洛伐克总理警告该政策将重创本国汽车制造、医药生产及半导体产业。拉加德进一步预测，若展开报复，仅第一年欧洲GDP增速将减少0.3个百分点，如采取对等措施，则进一步下降0.5个百分点。
4. 美国ISM制造业今年首次萎缩，显示活动出现裂痕:
3月美国ISM制造业指数降至49，低于预期的49.5和前值50.3，成为今年来首个萎缩信号。价格分项指数升至69.4，创下2022年6月以来新高，反映材料成本大幅上涨。与此同时，订单指数跌至45.2，是2023年5月以来最低水平。制造商普遍担忧因关税细节不透明导致投资推迟，而工厂库存指数因提前进口升至53.4，短期内部分支撑了整体指标。标普首席经济学家指出，企业对未来乐观情绪已经减弱，成本转嫁能力受限可能继续抑制增长动能。
5. 美国劳动力市场降温信号显现，职位空缺明显回落:
数据显示，美国2月职位空缺数量从1月修正后的776万个降至757万个，零售贸易、金融业及住宿餐饮服务业缩减最明显。虽然就业市场整体仍保持疫情前水平，但不确定性导致企业调整招聘策略，尤其是联邦政府裁员增幅达到近年来高位。美联储主席鲍威尔形容当前就业市场处于“低裁员、低招聘”状态，预计本周五非农报告将显示失业率维持在4.1%。
6. 其他重点关注:
- 北京时间4月2日晚，ADP“小非农”就业数据发布，将成为观察本周五非农报告的重要前瞻。
- 欧盟委员会计划实施报复性关税，以回应美方关税冲击。一些成员国呼吁剔除葡萄酒、烈酒等行业避免更大损失。
- 特朗普将在白宫玫瑰园宣布对等关税细则，预计将引发全球贸易格局重大变化，甚至可能冲击亚洲出口导向型发展模式。
欧盟重拳打击汽车回收垄断，空客交付承压供应链瓶颈。欧盟委员会4月1日对大众、Stellantis、雷诺-日产等15家车企及协会开出合计4.58亿欧元反垄断罚单，指认其长期合谋压制报废车辆回收竞争，包括联合抵制拆解商费用支付等行为。此举强化监管趋严态势，同时暴露欧洲汽车产业供应链结构性挑战。同期，空客3月交付飞机同比增11%，一季度总量仍低于去年同期，发动机短缺成制约交付节奏主因，潜在美欧关税升级或进一步拖累供应链。
芬兰退出禁雷公约并大幅提升国防预算，2029年前军费增至GDP的3%（当前2.41%），旨在应对俄罗斯地缘威胁。作为最后一个签署该条约的欧盟国家，芬计划恢复杀伤性地雷储备，强化北约东翼前沿防御。波兰及波罗的海三国此前已退出禁雷条约，俄乌冲突背景下地区安全焦虑加剧，地缘对抗风险持续升温。
欧洲股市4月1日全线反弹收涨，泛欧斯托克600指数上涨1.07%，德国DAX领涨1.7%。市场主要反应多重因素影响，包括欧洲3月通胀降至2.2%，缓和欧央行鹰派货币政策担忧，同时美国拟对进口商品加征20%关税政策于4月2日生效。蒂森克虏伯股价受机构评级上调带动大涨6%，受益于德国财政扩张及钢铁、军工需求预期改善。投资者关注焦点转向欧央行政策路径和美欧贸易摩擦走向，后续波动性料仍将加大。
地缘战事：美乌矿产协议博弈升级，债务捆绑条款引发争议
乌克兰外长安德烈·西比哈透露，正就新版矿产协议展开谈判，核心围绕美资对乌战略资源深度开发换取安全保障。此前条款要求乌克兰将其资源利润全额偿还美援助本息，遭到基辅强烈反弹。泽连斯基强调不接受损害欧盟一体化立场条款，但也未完全拒绝签署。分析认为，美国意在通过债务杠杆加强对乌资源控制，而乌克兰面临主权独立与战时财政依赖的艰难权衡，协议走向或直接影响军事援助进度及地缘站队。
技术视角：美元关税政策主导欧元短期走势逻辑
周二欧元小幅上涨至1.0829后回落，日内最低触及1.0776。欧洲通胀数据温和下行，核心HICP同比增长2.4%，失业率走低至6.1%均未能扭转市场对关税政策的极端敏感性。目前汇价维持在1.0850-1.0770窄幅震荡结构中，上方关键阻力位于1.0950区域，有效突破才有望向中期目标1.10发起挑战。下方支撑位下移至1.0725，若失守将打开朝向1.0650方向的抛售空间。短期交易应高度关注特朗普关税新政及其引发的地缘政治连锁反应。
短线区间：1.0850-1.0770
多头需升破1.0850方可确认看涨延续，进一步指向1.0900-1.0950。
空头需跌破1.0770方能释放抛售动力，初步目标为1.0725，终极支撑为1.0650。
总结：在美欧政策博弈白热化背景下，金融市场情绪高度紧张，建议投资者合理规划资金使用、严控止损并坚持纪律性操作。
投资有风险，入市需谨慎。