据SMM统计，2025年，中国再生铜原料进口量达234.27万实物吨，同比增长4.1%，铜锭进口中，紫铜锭进口量尤为突出，达45.9万实物吨，同比增长67.6%。在国内电解铜产能扩张、铜精矿供应持续紧张的背景下，再生铜原料已成为冶炼端不可或缺的原料补充。由于国内供应增量有限，无论是铜加工端还是冶炼端，均对海外原料存在刚性需求。
从再生铜原料进口来源看，2025年较2024年格局发生显著变化。日本超越美国成为中国最大的再生铜原料进口来源国，进口量达36.13万实物吨。泰国的进口量也超越马来西亚，达到32.43万实物吨。反观马来西亚，因其海关自2025年起实施了空前严格的再生铜原料进口新规，尤其加大了对固体废物及带皮电线电缆的打击力度，导致其本土拆解与冶炼业务萎缩，大量产业转移至泰国，中国自马进口量同比下降32%至12.96万实物吨。美国方面，受2025年5月后中美贸易摩擦升级影响，中国对美商品加征10%进口关税，迫使众多贸易商放弃美国市场直采，转而开拓东南亚及日韩货源。
欧洲市场则暗藏变数，欧盟拟议自2027年起，对出口至非OECD国家的“关键再生原材料”（如废铜、废铝）设立门槛，要求优先满足本土循环需求，并可能实施出口配额，未来欧洲再生铜原料的出口量存在收缩预期。
国内供应方面，在“家电补贴”、“汽车以旧换新”等政策刺激以及铜价高企的推动下，大量报废品加速进入回收体系。2025年，国内旧废产量达220.2万金属吨，新废产量为50.08万金属吨，国内回收量实现稳步增长，国产再生铜原料合计270万金属吨，同比增长6%。
消费结构同时也正在发生深刻转变，再生铜原料流向冶炼端的比例持续提升。据SMM统计，2025年国内再生铜原料冶炼量达214万金属吨，占总消费量的40.3%；而加工量则降至316.4万金属吨，占比59.7%。这一变化主要源于两大动因：其一，铜精矿加工费长期处于低位甚至负数，迫使冶炼企业加大废产阳极板的使用以缓解成本压力；其二，“反向开票”政策的推行与“770号通知”的出台，虽然长期利于行业票据规范化，但短期内显著增加了中小型再生铜加工企业的税务成本，致使大量企业暂停生产、观望政策，原料因此更多流向执行长协、生产稳定的废产阳极板及冶炼企业。
总结而言，2025年中国再生铜原料供需格局正在经历深刻变革。在地缘政治与国内产业政策的双重驱动下，市场呈现出“进口来源多元化、国内回收强化、冶炼端需求占比提升”的新趋势。贸易商积极开拓中东、印度及中亚等新兴市场，减少对单一来源的依赖。同时，“反向开票”等政策正在促使行业告别无序价格竞争，转向比拼产品与技术。从宏观视角看，在铜精矿供应长期紧张的预期下，再生铜原料作为战略资源的重要性日益凸显。国内供应在政策激励下正逐步构建更健康的“内部大循环”，而冶炼技术的进步也提升了复杂含铜废料的处理效率，这共同为保障中国电解铜供应链的稳定提供了有力支撑。
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