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千亿液冷赛道加速爆发,上游材料与下游整机龙头机会在哪?

千亿液冷赛道加速爆发,上游材料与下游整机龙头机会在哪? 诺兰德展览-出海暖通制冷展汇
2026-01-27
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导读:AI算力爆发、储能规模化落地与新能源汽车渗透率飙升,正推动高功率设备散热需求从“风冷”向“液冷”加速迭代。
AI算力爆发、储能规模化落地与新能源汽车渗透率飙升,正推动高功率设备散热需求从“风冷”向“液冷”加速迭代。叠加严苛的政策约束与广阔的市场空间,液冷技术已从数据中心的“可选项”升级为“必选项”,催生千亿级产业蓝海,产业链各环节龙头企业迎来价值重估机遇。

PART 01
政策与市场双轮驱动,液冷行业迈入规模化爆发期

液冷行业的快速崛起,离不开政策引导与市场需求的双重支撑。政策层面,2025年我国明确要求数据中心PUE(电能使用效率)强制降至1.5以下,一线城市更是收紧至1.15,三大运营商同步规划50%新建数据中心必须采用液冷技术,传统风冷因散热效率瓶颈加速被淘汰。市场层面,行业规模呈指数级增长,2025年中国液冷市场规模预计突破120亿元,2030年将飙升至1000亿元以上,全球液冷服务器渗透率也将在2025年突破20%关口。
作为液冷系统的“血液”,冷却液赛道同步爆发。据QYResearch数据,2025年全球液冷冷却液市场规模将突破50亿美元,中国占比超30%,成为全球核心增长极。而技术路线分化清晰,冷板式液冷以改造成本低、兼容性强的优势占据当前80%-90%市场份额,适配中低密度场景;浸没式液冷则凭借极致散热效率(PUE可低至1.03),在高功率AI算力中心、超算中心等场景加速渗透,未来随着英伟达Rubin系列高功耗芯片落地,有望开启千亿级增量市场。

PART 02
全产业链图谱拆解,各环节龙头卡位布局

液冷产业链涵盖上游核心部件与材料、中游制造与系统集成、下游服务器整机与解决方案三大环节,各环节企业凭借技术壁垒与产业链优势形成差异化竞争格局。
一、上游核心部件与材料:国产替代加速,隐形冠军崛起
上游环节技术壁垒高,核心材料与部件国产化率持续提升,一批企业突破国际垄断,占据细分赛道高地。
巨化股份(600160) :国产半导体级氟化液绝对龙头,依托40年氟化工积累,突破3M、索尔维等国际巨头垄断,产品纯度达99.999%以上,通过台积电、Meta认证,单吨售价超150万元。2025年浙江基地新增2万吨电子级产能,产能占全球比重将达15%,深度绑定阿里云、腾讯云等头部客户,2023年液冷业务营收同比增长超200%。
川环科技(300547) :PTFE材质液冷管路核心供应商,产品适配英伟达GB300高压系统,达UL V0阻燃标准,GB300机型管路用量较前代翻倍,推动单柜价值量升至70万元。
强瑞技术(301128) :液冷快接头(UQD)领军企业,凭借“液环式密封技术”专利将漏液故障率降低60%,成功切入英伟达、华为供应链,解决行业核心痛点。
华峰铝业(601702) :液冷板核心原材料供应商,高导热铝合金市占率超30%,随着GPU功率提升,单柜液冷板用量增长50%,公司产能利用率维持95%高位。
双良节能(600481) :溴化锂吸收式冷热机组龙头,其液冷余热回收技术使能源复用率提升25%,降低TCO(总拥有成本)10%,已中标4.3亿元三峡集团数据中心项目。
淳中科技(603516) :深度绑定英伟达GB300供应链,独家提供液冷测试设备及芯片转接卡,核心专利被列为GB300标配方案,预计2025年相关业务收入达40亿元,净利润同比增长10倍。
二、中游制造与系统集成:技术主导,场景化方案落地
中游企业聚焦液冷系统设计与集成,核心竞争力体现在技术成熟度与标杆项目落地能力,头部企业已形成差异化技术路线。
英维克(002837) :全球液冷CDU(冷量分配单元)技术引领者,首创液环式真空CDU根治漏液风险,冷板技术通过Intel认证,深度合作英伟达MGX生态,GB300冷板模组市占率超30%。
曙光数创(872808) :浸没式液冷绝对龙头,市占率达65%,C7000-F系统单柜功率密度50kW,PUE低至1.03,主导超算中心改造,承接“东数西算”枢纽核心项目,背靠中科曙光形成技术协同优势。
高澜股份(300499) :字节跳动核心供应商,浸没式模组支持单柜45kW功率,适配AI训练集群,与英特尔联合开发国产化浸没式液冷油,预计2026年国产化率突破80%,2024年液冷收入增长超118%。
烽火通信(600498) :光通信龙头跨界切入,自研CDU支持25G光模块散热,适配CPO技术,与新华三合作开发液冷交换机,毛利率提升至35%,形成差异化竞争优势。
冰轮环境(000811) :子公司顿汉布什专注液冷热回收技术,可将服务器废热转化为制冷能源,复用率超25%,适配GB300高功耗机柜,与双良节能共同中标三峡集团项目。
三、下游服务器整机与解决方案:需求牵引,龙头垄断格局初显
下游服务器厂商直接受益于AI算力需求爆发,液冷机型占比持续提升,头部企业凭借产能与供应链优势占据主导地位。
浪潮信息(000977) :全球液冷服务器市占率超50%,冷板式整机柜交付周期压缩至4个月,月产能达3.6万台,AI服务器订单中液冷机型占比过半,是阿里、腾讯核心供应商。
紫光股份(000938) :斩获45亿元电信液冷订单,全栈方案毛利率42%,自研“云燧”AI芯片适配液冷系统,降低TCO 15%。
数据港(603881) :阿里云核心合作伙伴,浸没式液冷方案PUE低至1.09,模块化设计支持快速扩容,单机柜租金较同行高15%,上架率超85%,盈利能力显著优于行业平均。
润泽科技(300442) :字节跳动液冷数据中心核心供应商,单项目PUE 1.06,年节省电费超千万元,京津冀智算中心新增5万机柜产能,液冷占比达60%。

PART 03
冷却液细分赛道:五大龙头分庭抗礼,国产替代成主旋律

冷却液作为液冷系统核心耗材,价值量占浸没式液冷方案的60%,国内企业突破技术封锁后,价格较进口产品低20%-30%,国产替代空间超百亿,五大龙头企业各具特色。
新宙邦(300037) :电解液龙头跨界延伸,通过技术迁移打造全场景方案,产品涵盖氟化液、有机硅冷却液等,聚焦AI服务器高功耗需求,开发高导热、低挥发专用冷却液,绑定华为数字能源、宁德时代,2023年液冷业务营收占比升至8%。
永和股份(605020) :含氟精细化学品专家,自主研发HFPO基冷却液,高介电强度与生物安全性兼具,卡位医疗、军工高端市场,凭借萤石矿到氟单体全产业链优势控制成本,已切入比亚迪、蔚来新能源汽车热管理供应链。
多氟多(002407) :依托氟资源综合利用优势,以磷肥副产氟硅酸为原料,原料成本较同行低15%以上,HFE-7100冷却液实现规模化量产,主打中小型数据中心市场,2023年产能扩至5000吨/年,性价比优势显著。
天赐材料(002709) :有机硅冷却液黑马,甲基硅油产品闪点超300℃、凝固点低至-60℃,适配储能电站大温差环境,深度绑定宁德时代、比亚迪,推出“冷却液+热管理模块”一体化方案,毛利率提升10个百分点。

PART 04
投资要点与风险提示

液冷行业正处于政策红利与技术迭代共振的黄金发展期,投资需聚焦三大核心:一是技术路线差异,冷板式液冷2025年率先放量,浸没式液冷长期增长潜力更大,重点关注技术储备完善的企业;二是业绩兑现能力,优先跟踪中标标杆项目、产能利用率高、客户结构优质的龙头;三是国产替代主线,冷却液、高端冷板等进口替代空间大的环节值得重点布局。
同时需警惕风险:一是概念炒作风险,部分企业缺乏实质业务支撑,需结合订单、营收等数据验证;二是技术迭代风险,R134A受《蒙特利尔议定书》配额限制,低GWP替代工质研发进度影响企业竞争力;三是行业竞争加剧,需关注企业毛利率稳定性。决策前建议参考上市公司官方公告,理性评估企业核心价值。

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