

募资35亿，市值超1000亿！极兔上市，国内快递市场风向如何变？

运联智库

2023-10-27

483

导读：预计极兔速递年底实现盈亏平衡。

今日（10月27日），极兔速递正式在港交所主板挂牌上市，股份代号为1519.HK，每股12港元，发售募集资金净额约为35.28亿港元。截至今日收盘，股价微涨，总市值超1000亿港元。

上市现场，敲锣的代表为极兔速递来自13个国家的一线员工，其中印尼和中国的伙伴作为见证极兔关键成长节点的代表，共同敲响了上市锣。

“2015年成立，2019年进国内市场”，这种时间点的记录，是对极兔速递“1519.HK”股票代码的解释。可见，相比于上市这一里程碑事件本身，极兔速递着重放大的，是海外起网和国内市场这两大关键点。

那么，极兔速递是一家什么样的公司？国内市场对其意味着什么？接下来要到哪里去？

业务覆盖13国，一张天然的全球网

创始于海外，极兔速递自带“国际化”标签。

东南亚是其起点。一群起家于“OV”体系的创始团队眼里，过去他们可以将手机卖到东南亚分散的上万个岛屿，是不是也可以建起一张覆盖这些地方的快递配送网络，使其成为东南亚电商的基建设施？

2015年，极兔速递于印度尼西亚成立，之后迅速将业务拓展到东南亚其他六个国家。

根据极兔速递招股书显示，2022年，其东南亚快递业务量达到25.1亿票，2023年H1快递业务量达到14.4亿票。

极兔在东南亚市场的市场份额，于2022年达到22.5%，已然成为东南亚排名第一的快递运营商。而该市场也是极兔整体业务的利润奶牛，2023年H1经调整EBITDA达到1.8亿美元。

当然，这种文化多样的市场中，极兔独特的区域代理模式恰好与市场适配：快递网络覆盖速度上，平均每年铺2张。

（极兔速递业务范围；来源：极兔速递招股书）

如果从这个维度来对比的话，2019年底极兔进军国内市场时，大家普遍认为其起网速度飞快；但相比于海外市场的布局，2年多时间打磨一张网，极兔其实是慢下来了。

从2019年底，到2021年底以收购百世快递国内业务为参照点，极兔在精力、财力、人力上，都下了大功夫。

招股书中，极兔布局的13个国家中，中国国内市场是其唯一一个单拎出来进行业务数据拆分解读的市场。要知道，极兔入局时，国内快递市场格局已然基本成型。新进入者想要从中占得一席之位，打的必然是淘汰赛。

当然，对于极兔而言，想要实现完全的国际化，国内市场是必啃的一块硬骨头。

头部企业的规模壁垒、核心资产的投资力度以及精细化的成本能力，加速进军全球市场之前，这些核心能力极兔必须具备，而国内市场是培育这些能力的最佳土壤。

根据招股书信息披露，2022年，极兔在国内市场的快递业务量达到120.3亿票，2023年H1快递业务量达到64.5亿票，国内市场份额在2022年达到10.9%。

（极兔速递在东南亚及中国市场的包裹量情况及市场份额；数据来源：极兔速递招股书）

这种规模效应之下，极兔也逐渐打磨出成本能力，国内市场经调整EBITDA为0.4亿美元，亏损大幅收窄。据了解，目前极兔国内市场的日均业务量已经达到5000万单/天，预计年底实现盈亏平衡。

在国内市场站稳脚跟，让极兔的发展进入新阶段：以国内为载体，覆盖全球。

2022年后，极兔在国内市场沉淀下里的运营能力，开始释放为攻打新市场的战斗力。一年时间里，其在埃及、阿联酋、沙特、墨西哥及巴西等市场进行业务布局，加速全球化。

数据显示，极兔2022年在全球市场包裹量达146亿票，拥有104个区域代理，265个转运中心，超8400辆干线车辆，超18600个网点。

区域代理模式，跑出加速度

“本分、分享、责任”这样的企业文化滋养下，极兔做业务的方式，也是对这种文化的解释。

极兔内部对“本分”的解释是：选择做正确的事，然后把事做正确。

对于正确的事，极兔的判断是，商流与物流的发展是同频的。全球电商，是与快递行业强绑定的。

如何把事做正确？极兔在过去的8年里确实摸出了一套方法论：

1）区域代理模式。

由于成长于东南亚这样文化复杂的市场，相对于国内快递市场的业务模式，极兔在直营与加盟之外，选择了第三条路：区域代理模式。即集团总部的领导下，网络的关键节点（包括专业中心、干线运输以及包裹的揽派）都由区域代理通过区域运营实体运营。

极兔招股书中透露，区域代理是“公司的文化载体”，这种文化传承于步步高、OV体系。区域代理模式下，总部进行合理的放权，让能听到炮火声的本土人掌握决策权，从而实现网络的本土化。

这个角度来看，区域代理模式扩张性、文化适配以及低成本、低资金占用等优势，很好地解决了文化、速度、成本以及管理等问题，帮助公司能够以较低的成本快速起网，进行全球化布局。

2）核心运营能力。

区域代理模式本身的优势，更多体现在文化适配与低成本起网。当前，巨头们都在进行国际化布局，极兔想要把事情做正确，还需一步。

国内头部玩家应对市场的策略，其实意味着成熟的快递市场开始进入规模驱动、基建驱动、运营驱动的时代。区域代理模式要跑出加速度，这些都是必修课。

因此国内市场起网的两年，也是极兔沉淀核心运营能力的时间窗口，在价格战的跟进过程中拿到业务规模，通过收并购方式引入核心资产、人才与运营能力。

预计到今年年底，极兔能够达到盈亏平衡。这意味着，其在运营上已经能跟上一梯队的脚步。

3）数智化是催化剂。

当业务规模进入5000万票/天时，企业需要从经验依赖进入数智化驱动的转型。

自成立以来，极兔始终致力于构建能够为全球运营赋能的综合技术平台，并自主研发了涵盖全业务场景的运营管理系统——JMS系统。通过JMS系统，极兔能合理规划包裹线路，配置运输和网络资源，管理复杂的财务流程，跟踪和监控包裹的全生命周期，确保客户得到优质的服务体验，区域代理及网络合作伙伴可以简单、高效地进行运营管理。

JMS系统具有高度灵活性及适应性，能够快速地在新开市场进行本地化部署。比如进入巴西市场时，三个月内即完成系统搭建，从而加速推动了营运新市场的前期准备工作。

如今，极兔正在加速布局全球快递网络。正如前面所说，极兔在全球网络布局上的策略是以国内为载体，覆盖全球，而模式、基建、技术、人才以及成本能力，这些都是核心能力往外输出的部分。

未来：合理份额、规模利润、为全球化赋能

此次IPO，极兔募集了约35.3亿港元的资金。

根据招股书披露，这笔资金的约30%将用于拓宽物流网络、升级基础设施和强化分拣及仓储能力，约30%用于开拓新市场及扩大服务范围，约30%用于研发及技术创新，约10%用于一般企业目的及运营资金需求。

资金用途，一定程度上是对极兔上述方法论的补充。

当然，更重要的一点，在于极兔的发展进入一个新阶段。过去其更多是拿钱换时间、换空间，接下来则要通过精细化运营，形成可控的成本能力，向生意要利润。

第一，从国内市场格局来看，极兔过去几年走过的路，实际上向市场释放了一个信号。即，相对稳固的头部格局中，起网成本已经达到数百亿级别，并且这个过程不是排位赛，是淘汰赛；对于仍旧想进入的潜在玩家而言，不仅需要资金规模，更需要魄力。

第二，巨头之间的比拼，是极致成本能力的比拼。如今头部玩家以“分”为单位级别的成本控制，一方面要依靠足够的网络效应、规模效应，另一方面则需要靠自营物业、自建车队、精细化管理等核心运营能力。

明显的信号就是，过去一年虽然快递“价格战”打得火热，但头部快递企业的盈利能力创了新高。企业的精细化运营能力，正在转化为企业的市场份额与盈利规模。

因此，对于极兔而言，上市募集的资金明确地投放在核心资产、运营能力以及技术上，实际上也是从战略上对外表态：接下来，其将在国内市场保持合理份额，而把更大精力放在打磨核心运营能力方面，让规模效应能转化为企业的成本能力、盈利能力。

当这些能力赋能全球化战略，极兔进入海外新兴市场时，就更像是“降维打击”。

可以看到，国内市场上打磨出来的核心能力，加上海外市场布局的独特方法论，极兔正在跑在全球化的前列。

【声明】内容源于网络

极兔

运联智库

热爱物流的人每天都在看!运联旗下媒体平台，关注物流业，关怀物流人，提供市场动态、案例分析、趋势研判、社群链接。十一年来，运联始终聚焦物流行业，助力企业成长、传播行业价值、推动产业变革，深刻影响了物流行业发展。让世界重新看见物流!

内容 6979

粉丝 5

运联智库热爱物流的人每天都在看!运联旗下媒体平台，关注物流业，关怀物流人，提供市场动态、案例分析、趋势研判、社群链接。十一年来，运联始终聚焦物流行业，助力企业成长、传播行业价值、推动产业变革，深刻影响了物流行业发展。让世界重新看见物流!

总阅读2233.5k

粉丝5

内容7.0k