[原油]：从2024-2025年波动性，看重要事件和因素对国际油价影响（隆众资讯）

导语：从今年11月开始，国际原油价格波动幅度出现明显收窄，11月初至今，布伦特价格基本在62-65美元/桶区间窄幅运行。那么近期油价走势为何趋于平缓，近两年国际油价的波动性表现又如何呢？

1、近两年油价波动幅度均较为明显，但强波动时段差异性明显

以布伦特原油期货为例，2024年全年价格振幅为27.5%，2025年全年价格振幅为31.8%，可以看出近两年国际原油价格的波动性均较为明显。

表1 2024-2025年国际原油价格单日较大波动幅度分布统计

数据来源：隆众资讯

从上表可以看出，近两年虽然国际油价的波动性均较为明显，但从单日涨幅幅超±3%的次数分布来看，2024年无论是涨还是跌，几乎都贯穿了三个季度，且有单日波幅超过5%的纪录；而2025年涨和跌都只有一个季度较为明显，且2025年下半年开始油价的波幅明显放缓。

2、回顾近两年油价大幅波动的背后因素，地缘局势已出现明显缓和

表2  2024-2025年导致油价单日涨跌幅超±3%因素统计

数据来源：隆众资讯

从上表可以看出，近两年来导致国际油价出现单日显著波动的因素，大致可以归为4类，分别是地缘、OPEC+产出策略、美国新政和西方制裁。2024-2025，其实地缘的两条主线是巴以冲突和伊以冲突，巴以冲突从激烈到平息，伊以冲突则是连续两年爆发，但持续时间从2024年的18天降至2025年的12天。OPEC+从2024年开始由减产“换挡”为增产，美国对等关税和加强对部分产油国制裁，都是政策层面的新事件，也给油价带来明显扰动。

3、波动性“大年”，2024先扬后抑，2025持续走低

以布伦特原油期货为例，2024年全年油价的运行区间为69.19-91.17美元/桶，2025年全年油价的运行区间为60.23-82.03美元/桶，近两年的波动区间距离均有22美元/桶左右，只是价格重心下移了超过10美元/桶。近两年同属价格波动较强年份，但2024年油价走势为先扬后抑，核心逻辑是“上半年地缘动荡推升供应风险，下半年受局部地缘缓和及需求疲软拖拽”，2025年则是持续走低，核心逻辑是“美国关税新政施压，且OPEC+增产氛围贯穿全年”。

展望后市，俄乌冲突和伊以冲突为代表的地缘因素已经出现明显缓和迹象，2026年地缘因素对国际油价的影响力度只会愈发削弱，且地缘带来的涨势动力已难预见，俄乌、巴以、伊以都无力演变新的冲突，2026地缘的利空属性将更加突出。而今年对美国新一届政府的关税新政和制裁举措也从担忧到逐步适应，2026年由此带来的波动性也将减弱。OPEC+已确定在2026年第一季度暂停增产，但第二季度起不排除重启增产的可能性，同样是利空压力更加明显。预计国际原油价格明年的波动幅度可能会减弱，但承压姿态仍将延续。