三花智控获准港股上市，拟募资至少36亿元
制冷与汽车零部件巨头开启资本市场新篇章
2025年5月12日，浙江三花智能控制股份有限公司（以下简称“三花智控”）获得中国证监会境外上市备案通知书，计划发行不超过476,916,300股普通股，并在港交所挂牌上市。据彭博社披露，此次IPO拟募集至少5亿美元（约合36亿元人民币）。
三花智控成立于1994年，2005年在深交所上市（股票代码：002050）。目前总市值达1043亿元。公司专注于制冷空调电气零部件、汽车零部件的研发、制造和销售，热管理技术处于行业领先水平，并涉足仿生机器人机电执行系统。
主要业务与市场地位
三花智控的制冷空调电器零部件产品广泛应用于空调、冰箱、冷链运输等领域，涵盖电子膨胀阀、四通换向阀、微通道换热器等。客户包括开利、大金、格力、美的、海尔、三菱、松下、西门子、三星等全球主流品牌。
根据弗若斯特沙利文数据，三花智控在多个关键产品的全球市占率中排名第一，包括：
- 四通换向阀：58.7%
- 电子膨胀阀：58.1%
- 微通道换热器：42.9%
- 截止阀：37.0%
- 电磁阀：52.6%
- Omega泵：52.3%
在汽车零部件领域，公司主营座舱热管理、电池热管理和电机电控系统，产品包括车用电子膨胀阀、汽车电子水泵、电池冷却器等。合作车企包括奔驰、宝马、比亚迪、福特、吉利、通用汽车、丰田、大众、蔚来、小鹏、理想等。
据第三方数据显示，三花智控的车用电子膨胀阀及集成组件全球市场份额分别为52.6%和65.7%，均位居第一。
全球布局与研发能力
三花智控在全球拥有48个生产基地，其中包括13个海外工厂。公司在德国和美国设有3个海外研发中心，专利数量超过5000项，包含4000多项国内专利、200多项PCT国际专利和700多项海外专利。
财务表现稳健增长
- 2023年营收：245.9亿元（同比增长15.0%）
- 2024年前三季度营收：205.6亿元（同比增长8.4%）
- 2023年毛利：67.3亿元（毛利率27.4%）
- 2024年前三季度毛利：56.4亿元（同比增长11.0%）
- 2023年净利润：29.3亿元（净利率11.9%）
- 2024年前三季度净利润：23.2亿元（同比增长5.5%）
按产品结构来看，2024年前三季度收入中，制冷空调电器零部件占比60.6%，汽车零部件为39.4%；按区域划分，公司超40%的收入来自海外市场。
股权结构与上市安排
张道才家族合计持有公司46.36%股份，为实际控制人。本次IPO由中金公司和华泰国际担任联席保荐人。
截至2024年11月底，公司现金及等价物为31.1亿元，负债率保持低位，流动资产净值达87.0亿元。
行业前景广阔
据弗若斯特沙利文预测：
- 全球关键制冷空调控制元器件市场规模至2028年将达到9.4万件，复合增长率6.1%
- 车用电子膨胀阀年复合增长率预计为23.8%
- 集成组件市场将维持33.9%的高增速增长
