中国企业掀起美股风云
赴美IPO热潮及纳斯达克市场优势分析
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编 | 文 | Ian 阅读 | 6分钟 图 | 网络
壹、中国企业掀起美股浪潮
2018年全球股市表现低迷，但美国资本市场迎来自2010年以来数量最多的中国企业在美IPO。据英国《金融时报》报道，全年约有33家中国公司在纽约证券交易所和纳斯达克上市，募资总额超90亿美元，其中包括腾讯音乐、爱奇艺、蔚来汽车等。
加拿大帝国商业银行私人财富管理基金经理丹尼尔·德拉尼表示，长期来看，中国企业在美国上市将获得更多机构股东认可，并享有更高的估值。
贰、纳斯达克发展历程
纳斯达克于1971年成立，初期仅为全美OTC市场的报价系统。1975年设立第一套上市标准，逐步演变为独立交易市场。至2006年，形成三个层次：纳斯达克全球精选市场、纳斯达克全球市场与纳斯达克资本市场。截至2018年，共有将近5400家公司挂牌。
叁、为何选择纳斯达克上市？
- 获取融资环境：通过IPO面向公众募集资金。
- 提升流动性：面向广大投资者公开交易，增强股权流动性。
- 促进企业价值最大化：上市后市值通常远高于净资产。
- 提升信用与融资能力：获得银行贷款便利并可质押股票。
- 提高社会影响力：赢得客户、供应商及合作伙伴信赖。
- 激励管理层：利用股票期权等方式增强团队凝聚力。
- 政策支持：多地政府提供上市补贴。
- 国际化通行证：获得国际资本市场的认可。
纳斯达克是全球流通量最大的市场之一，日均交易值高达数百亿美元，其高科技股平均市盈率为30~40倍，显著高于新加坡和香港的8~10倍。此外，美国市场的法律保障、透明度高、成本较低，对中国企业更具吸引力。
肆、纳斯达克上市条件及流程
纳斯达克上市标准较宽松，分为三类初始上市标准，企业需满足其中一项：
- 标准一： 股东权益1500万美元；最近一年或三年中两年税前收入100万美元；公众持股量110万股；市值800万美元；每股买价不低于5美元；400名持100股以上的股东；3个做市商；公司治理达标。
- 标准二： 股东权益3000万美元；公众持股量110万；市值1800万美元；每股买价不低于5美元；400名股东；3个做市商；运营历史至少两年；公司治理合规。
- 标准三： 市值7500万美元或资产及收益分别达7500万美元；公众持股110万；市值2000万美元；每股5美元；400名股东；4个做市商；符合治理要求。
上市流程如下：
- 申请立项： 向证监会等部门申请境外上市立项。
- 提交材料： 制作S-1等文件并向SEC提交。
- 招股书准备阶段： 在Red Herring期间不可公开宣传。
- 路演与定价： 通过路演向投资人推介。
- 挂牌交易： 完成IPO后正式挂牌。
伍、登陆纳斯达克的中国企业
自1999年侨兴环球成为首家在纳斯达克上市的中国企业以来，中国企业持续选择纳斯达克作为海外融资平台。2018年有28家国内企业在纳斯达克挂牌。按国家统计，中国企业数量仅次于以色列，涵盖高科技、媒体、医疗等多个行业。
百度为例，2005年以27美元发行价上市，当时仅年营收1亿元，净利润1200万元，2008年净利润已达10.48亿元，股价攀升至400多美元。
纳斯达克凭借低门槛、市场化机制、完善的产业链条（如风投、私募基金、投行）助力中国企业成长，推动一批优质企业创造资本市场奇迹。
