2025年，香港交易所迎来IPO市场的强势回归与空前繁荣。上半年港股IPO募资总额突破千亿港元大关，重夺全球IPO募资额冠军宝座，生物科技、新经济及"A+H"企业的集中上市共同点燃了这场资本盛宴。香港作为全球重要的金融中心之一，其IPO市场一直备受企业及投资者关注。本文将介绍香港IPO的具体流程，帮助你全面了解企业从递表到挂牌上市所经历的关键阶段。
一、上市前准备阶段
在正式提交上市申请前，企业需要完成以下核心准备工作：
• 准备符合要求的财务信息及相关文件
• 确定目标资本结构和股权架构
• 完善公司治理结构，确定董事会成员
• 制定管理层薪酬和员工激励计划
• 选择并委任IPO保荐人及其他专业顾问团队
二、上市执行阶段
港股IPO流程主要为：
递表→聆讯→路演→招股→公布配售结果→挂牌上市
拟上市公司委任保荐人及其他的顾问，进行尽职调查并协助拟备招股书，然后向香港联交所提交上市申请（A1表格）及招股书草案，支付相关费用，预约聆讯日期。此时招股书为申请版本，投资者可通过"披露易"网站查阅企业基本信息、行业资料和公司架构等内容。联交所将进行为期三天的初步审核，作出初略评估。
港股聆讯是联交所对上市公司提供的申请材料进行全面的评估，时间大概2-3天。若未通过聆讯，将明确指出不符合的哪条上市规定，退回补充材料；若通过聆讯，公司会在披露易网站中登载聆讯后版本的中英文招股书，这个版本就是补充了香港联交所要求额外披露的公司信息。
通过聆讯后，企业和IPO中介团队将开展三次重要路演：非公开路演、分析师路演和全球路演。期间公司管理层向投资者详细介绍公司业绩、产品和发展战略，并通常寻求知名机构作为基石投资者，以增强市场信心
港股发行采用国际配售（约90%）和公开认购（约10%）相结合的方式，并设有回拨机制：
- 认购达15-50倍：回拨至公开发售占比30%
- 认购达50-100倍：回拨至公开发售占比40%
- 认购达100倍：回拨至公开发售占比50%
暗盘是一种场外交易市场，一般用于港股新股上市前交易，于上市前一个交易日收盘后进行，16：15-18：30之间。暗盘交易不通过交易所系统，而是通过券商内部系统进行场外交易，为市场提供提前交易的机会
经历全部程序之后，公司股票正式在港交所挂牌上市交易，投资者可自由买卖。
三、后市支持（又称稳定价格期）
上市并非终点，后市支持是IPO完成后的关键环节。该阶段主要通过“绿鞋机制”稳定股价：
承销商可借入相当于发行规模15%的股份进行超额配售。若上市后股价破发，承销商以市价回购股票以支撑股价；若股价大幅上涨，则行使超额配售权，要求公司增发不超过15%的股份以平抑市场波动。超额配售权的期限一般为公开招股书披露后的30天内，期限结束后，股价将完全由市场力量决定。
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