雷军家族信托与同股不同权架构解析
小米上市背后的所有权设计与财富管理策略
2018年5月3日，小米集团正式向港交所递交上市申请。作为中国手机与互联网市场的“独角兽”，其股权架构与所有权顶层设计成为关注焦点。CEO雷军也成为港交所“同股不同权”新规下的首位实践者。
小米的上市架构分为六层：顶层为上市主体，第二层为持有AB股的两家公司，第三层为Sunrise Vision Holdings，第四层为Parkway Global Holdings，第五层为核心家族信托，第六层为受托管理公司ARK Trust（HK）Co., Ltd。
雷军通过设立家族信托，实现对小米超过57.9%投票权的控制。这种顶层配置方式，已成为中国高净值人群进行财富保护、管理和传承的重要工具。
同股不同权的运作机制
小米采用双重股权结构，股票分为A类和B类股份，A类每股可投10票，B类则为1票。雷军在持股31.4%的情况下，表决权超过50%，有效防止融资过程中控制权稀释。
类似结构已被Facebook、百度、京东等科技企业广泛采用，有助于保持创始团队对核心决策的主导权。
家族信托的战略意义
小米招股书显示，Smart Mobile Holdings Limited与Smart Player Limited为控股股东，均由雷军担任董事，并通过境外信托形式由其及家属持有权益。
该做法既可实现税务筹划，也便于设置灵活的激励机制。小米联合创始人林斌亦通过家族信托持有股份，反映出创始团队在财富传承方面的长远布局。
在香港超过1900家上市家族公司中，约四成采用家族信托控股方式，其中多数使用离岸信托结构。
除了规避债务与继承纠纷外，家族信托还能够设定条件约束后代行为，保障基本生活质量，确保企业长久稳定发展。
小米上市案例或将成为香港资本市场所有权结构安排的一项标志性事件。虽然家族信托和双层股权结构并非新概念，但在港股市场中将两者结合运用仍属首次，也为未来科技企业创始人提供了可借鉴的治理路径。
