一、冷链是一种特殊供应链系统
冷链，即冷链物流（Cold Chain Logistics），是以冷冻工艺为基础、制冷技术为手段的物流活动，旨在使物品从生产到销售全过程处于规定温度环境下，保障质量并减少损耗。它融合了冷链与物流技术，侧重于物流环节。
冷链物流是一个由冷冻加工、冷冻仓储、冷冻运输和冷冻销售四部分组成的完整链条，贯穿于原料供应商至终端消费者的整个供应链体系。
二、我国冷链行业现状
1、我国冷链物流行业起步较晚
相较于欧美发达国家，我国冷链物流起步于2007年左右，早期企业多以“低温”“冷藏”命名。2008年北京奥运会推动冷链发展，相关配送企业提升服务能力，开始重视冷链潜力。
2008–2010年，国家出台《食品安全法》《农产品冷链物流发展规划》，成立中物联冷链委，并发布行业发展报告，系统梳理现状。同时，国际企业如美冷集团、三井集团等通过合资或投资进入中国市场。
2011–2013年，“物流国八条”政策实施，行业趋于稳定，京东商城、1号店、“沱沱工社”等电商试水冷链宅配业务。2014年后，生鲜电商兴起，带动冷链需求升级，叠加政策支持、互联网技术与资本涌入，行业进入新常态。
2、与发达国家相比，我国冷链行业发展程度较低
（1）冷链流通率低，损腐率高
冷链流通率指采用冷链物流的货物占比。欧美日等国该比率达95%~98%，禽蛋奶类接近100%；而我国2015年果蔬、肉类、水产品冷链流通率分别为35%、57%、69%，全程冷链比例偏低，常出现运输销售环节“断链”现象。
由此导致流通损腐率居高不下：果蔬类达25%，肉类12%，水产品15%，远高于发达国家5%的水平。据中国食品工业协会统计，每年约有1200万吨水果和1.3亿吨蔬菜因冷链不完善被浪费，经济损失超百亿美元。
（2）基础设施发展不完善
冷库和冷藏车是冷链核心设施。2016年中国冷库存量达1.05亿立方米，2017年折合11937万立方米，同比增长13.7%，总量位居世界前列，但人均水平仍偏低。
2016年荷兰人均冷库占有量为0.96立方米/人，英美加等国超过0.3立方米/人，而我国仅0.132立方米/人（2016），2017年提升至0.147立方米/人，绝对值仍处低位。
冷藏车方面，2014年中国保有量为8.8万台，远低于美国25万台、日本15万台；冷藏车占货运车辆比重仅0.3%。每1.47万人配一辆冷藏车，2017年增至每1.05万人一辆，年复合增长率11.87%，但与发达国家千人一车的配置仍有显著差距。
（3）冷链物流运输成本较高
我国冷链物流成本比常温物流高出40%~60%，主要受预冷缺失、经营分散、网络落后及信息管理薄弱影响。
未经预冷的果蔬在流通过程中损腐率达25%~30%，推高单位成本；企业规模小导致冷库空置率高，运输网络不合理加剧资源浪费。此外，双向物流不平衡造成返空率高达98%，单位运输成本为普通物流两倍以上，运价却仅高出20%~40%。
目前我国冷链物流利润率约为8%，低于常温物流的10%，更远低于发达国家20%~30%的盈利水平，行业盈利能力存在较大提升空间。
三、产业链两头面临升级变化
冷链物流涉及冷库、冷藏车、制冷设备、陈列柜等关键装备，上游原材料包括钢材、有色金属等，价格波动影响制造成本；下游终端需求则在互联网冲击下呈现新模式。
1、上游：环保推动制冷剂更换、信息化技术升级
传统制冷剂R22属HCFCs类物质，对臭氧层破坏严重，《蒙特利尔议定书》要求我国2030年前全面淘汰其生产和消费。当前HFCs类环保型制冷剂使用比例持续上升，逐步替代HCFCs。
信息化成为提升运营效率的关键。冷链物流产生大量数据，需高效处理以保障系统稳定运行。大型冷链企业普遍投入建设统一的信息管理系统，强化各环节信息共享与标准化管理。
2、下游：冷链物流运营模式及终端需求
（1）冷链物流运营模式及典型企业分析
国内冷链服务商主要包括仓储型、运输型、城市配送型、综合型、供应链型、电商型和平台型七类。市场竞争主体分为四类：传统物流企业转型者、生产商自建冷链部门、专业冷链服务商、外资与本土合资企业。
（2）终端需求中食品冷链占绝对大头
冷链物流终端需求主要分为食品、医药和化工三大类。其中食品冷链占比近90%，医疗约占9%，化工约1%。
在全社会物流需求中，食品冷链物流占比2.7%，医疗0.27%，化工0.03%。2017年全国冷链物流总额约7.5万亿元，占社会物流总额的3%；食品冷链总额达6.07万亿元。
四、冷链行业迎来良好发展契机
1、政策扶持将成为行业发展的助燃剂
2017年起，政府加大对冷链物流的支持力度。国务院办公厅印发《关于加快发展冷链物流保障食品安全促进消费升级的意见》，提出构建“全链条、网络化、严标准、可追溯、新模式、高效率”的现代冷链体系。
文件聚焦农产品“最先一公里”和城市配送“最后一公里”难题，鼓励发展“生鲜电商+冷链宅配”“中央厨房+食材冷链配送”等新模式，推动“互联网+”冷链物流应用。
交通运输部随后出台实施意见，细化冷藏车标准、基础设施建设和服务优化措施。国务院发布《关于积极推进供应链创新与应用的指导意见》，将“现代供应链”纳入国家战略，十九大进一步明确其发展方向，为行业提供长期政策支撑。
2、居民可支配收入增加，促进冷链设施建设
2017年我国城镇化率达56.52%，城镇常住人口达8.13亿。全国居民人均可支配收入25974元，实际增长7.3%；城镇居民为36396元，实际增长6.5%。人均消费支出同步上升，城镇居民达24445元。
国际经验表明，当人均可支配收入超过8000美元时，冷链设施进入高速增长期。北京、上海、广州、深圳等城市已达标，预计2018–2020年率先迎来冷链体系快速发展，2020–2025年中小城市将迎来发展机遇。
3、居民消费结构升级、食品安全问题拉动冷链需求增长
城镇居民饮食结构变化显著，冷冻食品消费快速增长。2017年冷冻水产品销售额超3770亿元，速冻米面超1041亿元，冷冻饮品超471亿元，均实现同比增长。
消费者对食品安全关注度提升，70%的中国受访者有特定饮食需求，82%愿为无害成分食品支付溢价。肉禽、乳制品、反季节蔬果等易腐品消费需求上升，推动冷链物流需求扩大。
4、生鲜电商的崛起拉动冷链行业需求
电商平台降低信息成本，拓展销售渠道。2017年生鲜市场交易规模达1.79万亿元，生鲜电商达1418亿元，线上渗透率7.9%。水果、奶制品、海鲜水产为主要网购品类。预计2020年生鲜电商交易额将达4692亿元。
资本加速布局头部企业：每日优鲜完成约4.3亿美元融资，用于社区冷链网络建设；易果生鲜获3亿美元投资，投向旗下“安鲜达”冷链平台。互联网巨头入场推动冷链与数字化深度融合，提升行业门槛，促进行业整合。
5、冷链行业并购重组活跃，行业资源重新分配
2010年以来，并购以大型集团收购中小企业为主，目的为拓展业务、布局冷链。顺丰、万科物流等物流企业，以及新希望等农产品集团积极参与并购。
资源整合趋势明显，资源向具备资金实力和运营能力的企业集中。随着行业集中度提升，竞争加剧，但对中游设备制造企业形成长期利好。
6、医药冷链的前景可期
预计2020年中国医药市场价值达1200亿美元，有望成为全球最大医药消费国。疫苗、注射剂、血液制品等冷藏药品需求增长迅速，推动医药冷链进入快车道。
冷藏药品占医药流通总额约10%。2017年全国七大类医药商品销售额2.0万亿元，同比增长8.4%；冷藏药品销售约2000亿元，配送货值估算约1140亿元。
五、冷链行业未来空间巨大
随着农产品和医药产品需求扩大，我国冷链物流迎来重要发展机遇。当前冷链市场规模约2500亿元，预计2020年将达到4700亿元，年复合增速超20%。
