招财日报2026.1.22 日本长债收益率点评及爱奇艺业绩前瞻

宏观点评

全球经济 – 日本长债收益率走势及影响

日本长期国债收益率近期飙升，叠加美欧在格陵兰岛问题上的冲突上升，引发全球市场剧烈波动。日本长期国债收益率上行，既有通胀居高和国债供需失衡因素，也有市场重新定价日本“财政主导”因素。政府债务率高企、财政刚性扩张和货币政策独立性挑战都在推升长期国债收益率。

日本长债波动并非孤立事件，而是全球后QE时代结构性断裂点，影响将通过利率、汇率和杠杆链条向全球市场扩散。预计日本长期国债收益率可能震荡上行，10年国债收益率从目前2.3%升至年末2.5%左右。日本长期国债收益率上升将打击全球债券、科技股与加密货币。

公司点评

爱奇艺（IQ US，买入，目标价：2.75美元）- 4Q25业绩前瞻：预计4Q25总收入与利润有望复苏

我们预计爱奇艺4Q25总营收重拾增长动力，预计4Q25E总营收同比增长2%、环比增长1%至人民币67.7亿元，增长主要由会员及内容发行业务的复苏所驱动。依托规模效应释放与运营效率提升，我们预计爱奇艺4Q25E录得non-GAAP净利润9300万元，对比4Q24/3Q25的5900万元/1.48亿元non-GAAP净亏损实现扭亏。此外，爱奇艺海外业务、微剧、IP衍生等创新业务持续取得积极进展。综合营收复苏趋势与规模效应，我们上调FY25-27E非GAAP净利润预测至3亿元/10亿元/13亿元（前值：1亿元/10亿元/12亿元）。我们将目标价微调至2.75美元，基于18x 2026E non-GAAP PE（前值：2.65美元，基于18x 2026E non-GAAP PE），维持“买入”评级。