海外仓投资构成、营收模式和业务全流程分析
Overseas warehouse investment, revenue, and business processes
海外仓已经不再是乐歌股份的“副业”，而是其两大主业之一。自2013年建立第一个海外仓以来，服务跨境电商业务；至2020年推出全部自营的第三方海外仓模式，致力于为中大件跨境电商卖家提供公共海外仓服务。
乐歌股份海外仓【建设规模】
近期动作：
- 11月底启动美国佐治亚州Ellabell海外仓项目，面积达9.33万平米，货物处理量超200万件。
- 12月初公告建造加州Apple Valley海外仓，面积11.15万平米。
- 此前在美国购入约5000亩土地，可用于建造约150万平米的海外仓。
投资规模：
- Ellabell海外仓建筑工程费用5.5亿元，总投资额为7.76亿元。
- Apple Valley海外仓建筑成本预计7亿元。
乐歌股份海外仓【业务规模与增长】
截至2024年9月末，乐歌股份在全球拥有19个自营海外仓，总面积达62.11万平米。
2023年海外仓业务营收达9.51亿元，同比增长94.03%，毛利率为12.69%；2024年上半年营收8.51亿元，同比增长129.88%，毛利率升至15%；第三季度海外仓业务营收为6亿元，同比增长177%，累计服务客户926家。
2024年前三季度，海外仓业务占乐歌股份总营收的36.2%。
乐歌股份海外仓【运营策略】
滚动发展方面，采取“合并小仓，建大仓”方式推进发展，先投资小型仓库扩展业务，再出售并建设大型仓库。
提高自建海外仓比例，以降低成本，提升竞争力。
盈利模式主要来自尾程派送、仓储收入、操作收入及增值服务收费。
作为FedEx全球前百大客户，享有更优快递折扣及派送服务。
海外仓行业背景与趋势
国内政策支持包括海关总署取消跨境电商出口海外仓企业备案，简化头程集货和尾程派送流程。
国际环境波动影响显著，如美国关税政策可能对出口贸易造成不利影响，促使企业加速海外仓建设和全球布局；东南亚、拉美等地区则成为降低关税成本的生产替代地。
市场格局方面，美国海外仓行业尚处于发展阶段，存量市场庞大，除亚马逊外尚未形成其他巨头；相较之下，中国企业在美国购置仓库较多，而在欧洲更倾向于租赁仓库，因美国仓库投资回报率更高。
乐歌股份【海外仓风险与应对】
针对关税政策风险，约70%以上客户已具备通过东南亚等国家出口的能力，并会依据美国关税政策作出相应调整。
成本与效益方面，自建海外仓持有成本仅为租赁成本的三分之一至二分之一，提升了盈利空间。
尽管新开海外仓仍未达到盈亏平衡线，但预期随业务增长将逐步改善状况。