巴菲特谢幕，3477亿美元现金洪流背后的价值投资哲学
伯克希尔·哈撒韦股东大会释放三大信号：权力交接、战略防御与全球布局
在持续五小时的思想盛宴中，94岁的沃伦·巴菲特完成了职业生涯最后一次完整的股东大会。这场盛会见证了伯克希尔·哈撒韦市值突破1.2万亿美元的历史时刻，同时也揭开了价值投资帝国新旧交替的序幕。
巴菲特正式提请董事会批准格雷格·阿贝尔于年底接任CEO，这位执掌能源板块17年的老将已用年均15%的净利润增速证明实力。他强调：“在阿贝尔的领导下，伯克希尔的前景会比我自己领导时更好。”这一交接包含双重保障机制：霍华德将出任非执行董事长守护企业文化，而阿贝尔与保险业务掌门人阿吉特·贾恩形成“运营+投资”双核驱动。
截至2025年一季度，伯克希尔现金储备突破3477亿美元，占总资产27%，远超过去25年平均13%的水平，体现出对市场估值泡沫的高度警觉。尽管一季度净利润同比骤降64%至46亿美元，但这种“现金为王”的策略与其过往六次大规模减仓后的市场表现高度一致。
巴菲特指出，“好机会不会每天出现”，并重申查理·芒格“一生只做五件事”的理念。他表示，公司将坚持集中投资原则，避免盲目扩张，并期待未来五年可能出现的重大投资机遇。公司回购规模受限于高股价和1%回购税的影响，但他承诺现有股份将逐步捐赠，而非出售。
在全球贸易议题上，巴菲特直言“贸易不应成为武器”，批评美国的关税政策是“经济战争行为”。他建议通过进口凭证机制平衡贸易，并指出全球化新时代的投资需要更开放的视野。
针对财政赤字问题，巴菲特表达了罕见担忧：“现在的财政赤字不可持续。”他认为美国政府若无法控制支出，可能引发恶性通胀并导致美元贬值风险加剧。对此，伯克希尔通过发行日元债对冲日本股票投资风险，但仍坚持“不持有任何可能崩溃的货币资产”的底线。
在谈及人工智能时，巴菲特态度审慎，“我不会把所有投资围绕AI展开。”他强调伯克希尔在保险领域的核心竞争力仍来自风险评估专家阿吉特·贾恩，而非技术炒作。贾恩补充称，许多公司在AI上的投入是“追逐时尚”，公司将继续采取“观望”策略。
面对近期美股剧烈震荡，巴菲特淡化其影响：“过去几十天的下跌根本不值一提。”他建议投资者克服情绪波动，长期持有优质企业才是应对波动的最佳策略。
最后，他寄语年轻人：“应该和比你优秀的人在一起，他们会推动你进步。”并强调信任是职业生涯中最宝贵的财富。
站在伯克希尔成立60周年的历史节点，这场股东大会不仅是投资智慧的集中展演，更是价值投资哲学的加冕礼。正如他所说：“真正的投资者不会被短期波动左右，而是等待属于自己的‘好球’。”